貸存比新規對銀行業影響較小

媒體報道在2009年初一度放松的貸存比不得高于75%的監管要求將于2010年回歸。

我們理解2010年監管機構重新實施貸存比監管指標的可能性較大，但是同時會給予銀行6個月的過渡期，要求各銀行于2010年6月末將貸存比控制在75%以內。

部分中小銀行已有預期

我們認為該措施對行業的實際影響較小：一般而言，需要降低貸存比時，銀行會首先考慮增加存款，在存款難以增加的情況下才會壓縮貸款規模。我們的測算顯示在不考慮存款額外增加的最壞情況下，75%貸存比監管的回歸對上市銀行2010年的貸款投放影響僅為1700億元，市場無須過分擔心。

而且，部分貸存比較高的中小銀行在三季度末就已經預期2010年會重新要求貸存比指標，四季度已經開始加大吸儲力度，積極應對。如交行、深發展和華夏等在10~11月已經分別降低貸存比4.4,3.6和1.8個百分點。

微觀對兩銀行影響相對較大

從微觀層面來看，對深發展和中信銀行的影響相對較大。我們的測算顯示：若通過增加存款來達標，則深發展和中信銀行將分別需要額外吸收469億元和742億元存款，相當于各銀行2010年新增存款規模的43%和25%.

若通過壓縮放貸規模來達標，則深發展和中信銀行將需要分別壓縮352億元和557億元新增貸款，相當于各銀行2010年新增貸款規模的38%和25%.

我們認為應當提高A股銀行股在投資組合中的權重，A股首選組合為交行、北京、興業、南京，關注華夏銀行的交易性機會。