貨幣政策趨松之勢已定 存準金率或再下調

隨著微調開啟，特別是11月30日中國人民銀行下調存款準備金率，貨幣政策逐漸寬松的趨勢已確定無疑。但央行最新公布的數據顯示外匯占款繼續減少。專家認為，這是在提醒市場：存款準備金率再次下調或已為期不遠。

央行數據顯示，11月份我國外匯占款較上月環比減少279億元，這是我國外匯占款繼上個月出現減少后，連續兩個月出現凈減少。數據顯示，截至11月末，我國外匯占款達254590.31億元，較10月末減少279億元。此前央行發布的數據顯示，10月份我國外匯占款凈減少249億元，是近四年來外匯占款的首次月度負增長。

存款準備金率是否調整關鍵在于市場貨幣供應量的松緊。而外匯占款是市場流動性增減的重要 “水龍頭”之一，外匯占款的減少有可能會進一步打開央行貨幣政策微調的空間。此前央行下調準備金率，即在于緩解銀行體系因10月份外匯占款減少而導致的流動性緊張局面。此次外匯占款的再度減少，無疑將加大我國貨幣政策進一步預調微調的概率。交通銀行金融分析師鄂永健認為，不排除下一階段準備金率再次下調的可能。

從目前來看，年底至春節前市場的資金壓力確實不小。資金消耗因素方面，需要考慮財政存款增量、新增存款準備金上繳、準備金率變動引起準備金上繳和保證金存款準備金上繳等所消耗的超儲資金。而從資金增加因素看，需要考慮財政存款的流出、央行外匯占款增加和公開市場到期量。興業銀行的測算認為，綜合以上資金需求和供給兩個方面，即便排除其他變動因素，2012年1月也可能有約13300億元的資金消耗，而與此同時，僅有1910億元的資金供給，軋差結果為資金有約11390億元的缺口。如果央行不下調法定存款準備金率，屆時春節期間的流動性較為緊張。

澳新銀行中國區首席經濟學家劉利剛則預計，中國將在本月再調低存款準備金率1次，并在明年上半年再下調存款準備金率2次。而興業銀行的報告認為，從現在到農歷新年前，存在下調0.5—1.0個百分點存款準備金率的可能性。從政策可能出臺的時點來看，如果年內公開市場回籠量較大，那么年內和明年1月份就有分別下調一次存款準備金率的可能。如果年內公開市場回籠量不大，下調或將在1月份發生。(解放日報)

(鄧海英 編輯)

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