量寬規模高于預期 黃金探底回升或重拾漲勢

隔夜美元繼續下挫，歐元觸及10個月高點，因美聯儲推出備受爭議的擴大買進政府國債政策。FED宣布維持利率在0-0.25%不變，同時宣布將在未來8個月中購買6,000億美元美國國債，結果略高于此前市場預期的5000億美元。黃金在聲明公布前承壓較重，但美聯儲公布購買國債規模后，金價探底回升，4日亞市，金價重新站穩1350美元。

美聯儲3日宣布維持利率在0-0.25%不變，并重申在較長時間內保持超低利率不變。美聯儲同時宣布，將在2011年第二季度前購買6,000億美元較長期國債，每月購買量約為750億美元，將國債購買范圍設定在1.5年至30年期，并稱將經常檢視購買進度和購買計劃的整體規模。美聯儲估計，本次6000億量化寬松的措施結果將幾乎相當于降息75個基點。Fed還表示，已準備好在經濟持續疲軟并導致通貨膨脹過低、失業率過高的情況下進一步買進國債。美聯儲第二輪量化寬松政策規模基本符合市場預期，但美聯儲在聲明中表示可能會根據實際情況調整政策規模。

美聯儲放寬政策，直接結果將令美元承壓，通過提高美國出口企業的競爭力來刺激經濟。而另一個附帶結果將是令其他國家的貨幣走強，并進而威脅歐洲、日本等國進一步放寬政策。美聯儲的政策改變會迫使接下來召開會議的某一央行也采取相應的擴張政策以沖減本幣升值的壓力。美國放松貨幣政策為其他國家采取應對措施施加了壓力。由寬松政策導致的弱勢美元將令其他國家的金融環境趨緊。各國競相擴大流動性，將導致紙幣信用進一步降低。持續貶值的貨幣將增強黃金市場投資需求，人們增持的信念或更加堅定。

昨日美國中期選舉結束，民主黨失去對眾議院的控制權，意味著美國國會將再度由兩黨共同掌控，共和黨與民主黨總統奧巴馬之間的不合可能使美國的財政政策癱瘓，對以后各項政策的制定和實施均有莫大的沖擊。而美聯儲將面臨孤軍奮戰提振疲弱經濟的局面，具有獨立政策行使權的美聯儲或只能以加大債券收購力度做為回應，這將不利美國經濟的復蘇。由于貨幣政策沒有財政政策的有力配合，其效果也會打折扣，市場對于美國經濟前景的擔憂也會加大，美元將繼續受到下行壓力。

oreign Exchange Analytics的機構合伙人David Gilmore表示，國會陷入僵持局面可能迫使投資者將眼光投向國外市場，并尋求更高的投資回報，其他國家仍會注視著美國，希望其能引領全球經濟發展，但若政府內耗不斷，那么美元可能受到更為沉重的打擊。

鑒于美聯儲重啟量化寬松的很多內容已被消化，市場相對冷靜，金價并未出現大幅上揚，但美聯儲采取如此大規模行動的事實將為大宗商品提供支持。因市場的資金供應增加，會導致美元走軟，這對所有商品有利，任何基本面良好的商品都會受此推動上揚，黃金可能在未來幾月繼續保持高調，挑戰上方歷史高點。短期市場目光將轉向周五公布的美國非農就業數據。

(徐立謙 撰稿)

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