中國三次匯改比一比，陸股拐點浮現

在國際貨幣基金（IMF）與世界銀行4月20日至22日的春季年會召開之前，人民幣國際化又有創新之舉。中國央行上週六宣佈，自本周起擴大人民幣兌美元交易區間，從0.5%放寬到1%。這項變革措施被視為人民幣匯率國際化、市場化再邁出一大步，藉此推動人民幣匯率機制改革。

根據摩根投信整理，人民幣首次匯改於2005年7月份啟動，中國官方宣布放棄緊盯美元政策，人民幣在3年內升幅達15.92%，搭配當年中國處於經濟高速擴張期，上證指數波段最高漲幅大漲4.8倍。至於2010年6月中國宣布二度啟動人民幣浮動機制，雖然股、匯市表現因政府嚴格調控通膨與房市，漲勢相對和緩，但中國改革金融體系、促進人民幣國際化的腳步並未停歇，JF中國亮點基金經理人趙心盈指出，自去年10月起中央匯金增持四大銀行股票、近期更擴大QFII與RQFII額度，中國政府做多股市心態鮮明，看好本波三次匯改後，中國股市長線投資價值相當值得期待。

趙心盈分析，未來中國官方可望有更多資本帳自由化措施出籠，包括 QFII、RQFII額度有機會進一步擴大、並可望放寬境外投資人參與中國債券市場的限制、提高中國境內個人外匯購買額度、允許境內個人投資海外市場、並放寬海外投資限制等，不僅將大幅提高外資對中國市場參與度，人民幣國際地位也相形躍升。趙心盈表示，人民幣除了用於貿易清算外，未來人民幣可望更廣泛地進行跨境貿易清算，以縮小匯兌風險。

趙心盈進一步指出，中國3月新增人民幣貸款1.01兆人民幣，大幅優於市場預期，不但較去年同期增加3,320億元，也遠高於經濟學家所預計的8,000億元，反映貨幣政策穩中趨鬆，帶動信貸迅速反彈，中國股市的中長線拐點可謂「正式浮現」。此外，中國政府也開始加大公共投資力道，從3月份財政存款下降4,050億人民幣即可得知。

目前中國政策將漸漸朝「穩增長」靠籠，一些小規模的寬鬆刺激已展開，國務院上周五也表示宏觀調控政策具有較大迴旋餘地，趙心盈認為，部分小型的微調經濟政策已開始展開，中國經濟可望在第一季到第二季之間觸底回升，中國、大中華基金短線若遇拉回，都可是說是極佳進場佈局點。

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