培生收購環球天下 中概股私有化現新路徑

在美上市中概股私有化風潮再起。北京時間周一下午，在美國納斯達克交易所上市的環球天下宣布，已經與培訓媒介巨頭英國培生集團達成最終合并協議，成為培生集團的全資間接子公司。

并購交易總額2.94億美元

培生集團聲明稱，該交易總額2.94億美元，合每股11.006美元，由于環球天下賬面約1.39億美元現金盈余沖銷，培生集團最終以1.55億美元現金收購環球天下。而環球天下董事會已經批準了該項合并協議，并建議公司股東投票通過該協議。

協議條款顯示，在并購協議生效前發行或流通的環球天下普通股，包括每股美國存托股份ADS代表的4股普通股票，將被取消交易，并有權獲得每股普通股2.7515美元的無息現金，折合每股ADS為11.006美元。然而，由公司作為庫存股持有的普通股則不會獲得任何報酬，將直接取消交易。

分析認為，該并購交易也順應近期在美上市中國公司尋覓私有化途徑的潮流，相比貸款自行回購二級市場股權等常見方式，兼并收購也開辟了一條公司私有化的新思路。而培生中國首席代表伊麗莎白對《第一財經日報》記者表示，該并購交易主要是看好中國巨大的英語教育市場。

收購溢價超過100%

根據開曼群島的法律規定，如果交易完成，該并購交易會使環球天下成為一家私有化公司，退出納斯達克市場。

在過去一周時間內，盡管美股整體走勢低迷，但環球天下的股價卻累計暴漲56.1%，截止到上周五，其收報5.37美元，距離收購價11.006美元的收購價，存在超過100%的溢價空間。

預計該并購交易將在2011年第四季度末完成，而成功與否將取決于投贊成票的股東比例和其他并購完成條款。而據悉，環球天下首席執行官張永琪、環球天下董事長張曉東以及部分相關股東團體已經同意投贊成票，共計持有公司42.9%的流通股，持有公司26.7%流通股的SBAsiaInvestmentFundIIL.P.也表示已經和培生集團達成協議，將投贊成票。

瑞士信貸擔任該交易的獨家財務顧問，O Melveny&Myers擔任環球天下法律顧問，ConyersDill&Pearman擔任環球天下開曼群島法律顧問。MorganLewis&Bockius擔任培生集團法律顧問，TransAsiaLawyers擔任培生中國特別法律顧問，MaplesandCalder擔任培生開曼群島法律顧問。

截至記者發稿時（北京時間22：00），環球天下股價盤前暴漲95%。