花旗：中鋼HRC合約價將調降 維持買進但下調目標價

中鋼(2002-TW)11/24將召開明年1月、2月內銷廠盤會議，由於大陸鋼材流通價止穩，國際鐵礦現貨略有反彈，市場樂觀評估底部浮現。花旗環球證券出具報告表示，中鋼HRC合約價格將調降3-5%，由於4號高爐排定明年底停爐歲修，庫存和產能恐有影響，但預估原物料成本將在明年第1季調降，因此維持買進評等，但將目標價從34.30元調降至30.40元。

花旗環球證券指出，預估中鋼HRC合約價格將調降3-5%至每公噸680美元(以新台幣兌美元匯率30.2元來估算)，以符合國內現貨價格。花旗也分析，國內下游鋼鐵廠需求放緩，主要因即時價格走疲的因素所致。

花旗環球證券也指出，中鋼4號高爐已排定明年度停爐歲修，預估將會影響明年下半年中鋼產能約25%。因此中鋼在今年第2季起就積極建立庫存，以減緩明年營收的衝擊。但假設中鋼將合約價格調降約5%，可能會有認列庫存損失的動作，連帶將影響今年第4季毛利率表現。

花旗環球證券預估，原物料成本價格將在明年第1計調降約每公噸50元，或季減達10%，以反映近期鋼鐵石價格大幅下滑，由於相關成本反映預估在2個月後，中鋼可望在明年第1季毛利率就可改善。