拆借利率"短降長升"

受央行上調存款準備金率影響，上海銀行間同業拆借利率在3月21日應聲全線上揚，不過，22日便出現結構性回落。

具體來看，SHIBOR三項短期利率在21日大漲之后，于22日小幅回落。其中，隔夜利率由21日的1.9242%降至1.9158%，7天利率由2.9600%降至2.8283%，14天利率由3.2593%降至3.2533%。

與此同時，SHIBOR中長期利率21日的漲幅不及短期利率，不過22日繼續實現上漲。其中，1個月利率由21日的3.9090%升至3.9100%，3個月利率繼續維持21日的4.2684%，6個月、9個月和12個月利率分別由4.4560%、4.5865%和4.6647%升至4.4618%、4.5902%和4.06663%。可見，22日拆借利率漲跌不一，呈現明顯的“短降長升”特點。

上周五，央行上調存款準備金率50個基點，為年內第3次、2010年以來第9次上調，存款準備金率達到20％，創下近10年來的最高點。受其影響，21日資金面全面告急，拆借利率全線上揚。不過，22日短期利率便出現小幅回落，反映出此次“提準”雖然對短期資金面造成一定打擊，但力度并不大。畢竟，鑒于3、4月份的巨量到期資金，50個基點的存準率上調并不會對短期流動性構成實質性沖擊。

盡管22日短期拆借利率出現回落，但3月25日為本次存款準備金率的繳款日，加上臨近季度末和月末，三重效應疊加可能導致貨幣市場利率在短期再次出現上升。