【機構評級】華泰證券︰給予銀行業“增持”評級

央行公布了8月份貨幣信貸數據，當月新增人民幣貸款7039億元，超越市場預期。

對此，華泰證券發布最新投資報告表示︰從總量來看，主要原因在於宏觀經濟下行背景下，政策刺激力度加大；隨著近期投資項目審批的加快，銀行放貸速度也相應加快，這或是支持8月新增信貸反彈的主要因素；就全年來看，仍維持策略報告關於新增信貸8萬億左右的判斷；從結構來看，新增信貸結構仍有待改善；8月份新增中長期貸款佔比約為40%，環比略有提升，仍低於過去12個月平均水平；住戶貸款結構略有改善，中長期貸款新增量和佔比達到年內最高水平；而對公中長期貸款新增為1203億元，佔比仍處於29%的較低水平；中長期貸款新增量佔比持續較低，反映了企業真實信貸需求的疲弱和投資意願不足；8月份社會融資規模中的企業債券融資規模達到2584億元，連續兩個月保持在2000億元以上，短期可以部分緩解行業資產質量壓力，而中長期的金融脫媒趨勢也加大了對於銀行轉型的要求；綜合判斷，前期系列宏觀政策對於提升有效需求、優化信貸結構的目標仍需要進一步觀察。

報告建議︰在宏觀經濟沒有顯著變化的背景下，中央對經濟的刺激政策效果顯現仍需時間，貨幣和宏觀流動性增速未來緩慢上行的概率較大，但信貸內部結構的改善仍需要觀察；行業當前估值處於底部水平，維持"增持"的投資評級。（Y）

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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]

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