市盈率再下降50% 創業板更健康

今年6月8日，我國首只國家級大型人民幣母基金——國創母基金風險投資(VC)板塊的管理人元禾資本宣布，將向中國四家VC人民幣基金投資共計6.7億元，這是該基金成立以來首次承諾出資。

這四只基金當中就包括達泰創投基金。曾作為上海永宣投資管理合伙人的葉衛剛，是達泰資本的合伙人之一。

近日，理財一周報記者就創投行業的一些熱點問題在達泰資本上海的辦公室采訪了葉衛剛，了解了達泰資本獲得國創母基金投資的細節以及其投資理念。

因投資觀念不同離開永宣

理財一周報：那葉總和李泉生怎么會走到一起創立達泰資本？

葉衛剛：現在私募股權投資一般都是有限合伙制，基金有一定期限，錢投完了以后，再募集下一個基金，團隊一般都會面臨重新選擇的機會。我和原來的合伙人合作了一段時間后，感覺大家在投資策略、理念方面不太一樣，特別是在怎么去建立一個持續發展的投資平臺方面的觀點有些不同。而我和李總已經認識很多年了，也一起合作過很多項目，感覺大家的投資理念非常接近，所以我們就決定重新組合建立一個新的平臺。

理財一周報：你們幾位合伙人關注的行業是不是也比較相似？

葉衛剛：不單單是行業的問題，我們認為在PE(私募股權投資)行業要賺錢需要回歸PE行業的本質，而不是像現在中國部分PE的投機做法。現在中國的PE行業雖然炒得很熱，但是大多數是在投機而不是投資，簡單說是二級市場的套利，我們不認為這是可持續發展的，我們尋找具有成長性的早期企業，給他們錢和成長過程中的一些幫助，最后將它們推向資本市場。

從投資領域來說，符合這個理念的行業非常多。目前我們主要關注節能環保、新能源、信息科技、消費與服務行業，這些行業涵蓋了國民經濟的70%~80%，從主線上來說，投資需要看政府的政策導向，所以概括起來我們基本上是投資兩大主題，一是戰略性新興產業，一是消費升級。

理財一周報：你們關注的行業似乎都是比較傳統的行業，互聯網行業你們關注嗎？

葉衛剛：其實互聯網我們也關注，不過在過去幾年我們互聯網投的比較少，因為我們覺得互聯網有點虛火，很多企業都沒有可持續發展的商業模式，左手從VC那拿錢，右手花掉，從而當成是它們的銷售收入和盈利，這是不可持續的。

中國缺少對合格投資人的認定

理財一周報：現在PE行業名聲并不是很好，很多人都打著PE的名號在融資，這是不是對你們投資造成一定的影響？

葉衛剛：沒有感覺這種影響，PE不管是在中國還是國外，地位還是比較高的，大部分PE還是實實在在在做事，這兩年這個行業發展很快，新進來的人很多，發展過程中會良莠不齊。

理財一周報：現在監管部門對PE的管理有一種越來越緊的趨勢，你們有這種感覺嗎？

葉衛剛：目前沒有明確的說法，在成熟市場，私募只需要符合監管部門的法規，有一個合格投資人的認定，并不公開募資，就可以了。而中國現在缺少的就是合格投資人的認定。現在確實有些私募沒有融資能力，去找中介，而中介去開幾百人的推介會，這就違反了國家對私募的規定。

獲得國創母基金的首家PE

理財一周報：達泰資本今年獲得了國創母基金的投資，能透露一下獲得資金的細節嗎？

葉衛剛：我們其實是真正的第一家，之所以能獲得國創母基金的投資主要有兩方面，一方面是因為李總其實和國創母基金的主要發起方合作已經10多年了，更重要的是我們的投資理念和投資的業績比較符合他們投資的標準，國創母基金希望選擇一些帶著價值投資理念、做中長期投資的基金，正好我們是這樣一個基金，盡管李總和他們非常熟悉，但是他們在做盡職調查的時候還是非常細致，我們之前做的每一個項目他們都調查過，我們過去合作過的每一個公司的老總他們都打過電話。