四因素造就黑色星期一 節前先抑后揚重演？

昨日，A股受到擴容壓力的影響小幅低開，早盤還算運行平穩，但午盤后中國平安突然出現急速下跌，一度逼近跌停，引領大盤迅速擊穿2400點整數關口，場內恐慌氣氛彌漫，滬指終盤收于2393.18點，創出自2010年8月以來的收盤新低，量能也隨之萎縮，市場再現黑色星期一。

分析人士認為，中國水電盡管募資規模有所下跌，144億的融資上限已對市場形成一定沖擊，而本月28日上會的中交股份則擬募資200億創下年內紀錄，場內資金將更加短缺；加上CPI的高位運行，央行貨幣政策短期難有改變；希臘八家銀行被降級；周邊的亞太股市更是一片慘淡，這些因素造成了昨日A股的黑色星期一。

節前先抑后揚？

有分析人士認為，但從歷年國慶節前后的走勢來看，節前一周先抑后揚的情況較為常見。加上本次國慶長假持續9天，投資者調倉換股導致指數大幅波動在所難免。相信在節前探明短期底部之后，節后會有一波像樣的上漲行情，開門紅依然可期。

統計近10年國慶長假后首日大盤走勢發現，大部分都錄得上漲。有趣的是，國慶長假后首日漲跌直接由節前市場趨勢決定，并且長假后首日能夠以較大的漲跌幅來體現趨勢。2006年、2007年、2008年、2009年、2010年這5年中節后首日走勢都體現了節前趨勢。

2009年國慶前，A股經歷了近8個交易日的調整在9月29日才觸底企穩，9月30日滬指跳空高開，全天維持高位震蕩并保留高開缺口，最終報收2779.43點，上漲24.89點，漲幅0.90%，結束了短期調整。節后第一個交易日A股出現報復性反彈，滬指跳空高開于2840點，收盤大漲4.76%，報收2911.72點。隨后A股展開了一輪新的上升行情，滬指于當年11月24日觸及3361點高位。

2010年國慶前，A股同樣是先抑后揚。滬指在節前最后一個交易日上漲1.72%，報收2655.66點。節后第一個交易日滬指跳空高開于2681.25點，收盤大漲3.13%，報收2738.74點。隨后A股展開超過一個月的上漲行情，滬指一口氣沖至3186點高位，區間漲幅逼近19%。

不過，有機構較為謹慎，市場目前處于弱勢格局中，大多數投資者都處于觀望狀態，且擴容壓力大增，市場面臨考驗，大盤或將持續弱勢探底走勢。

倍新咨詢指出，政策面和資金面一直不松動，市場將延續弱勢格局，尤其是本周作為國慶節前最后一周，大多數投資者都處于觀望狀態，本周市場要想有好表現恐怕具有很大難度，大家還得保持謹慎。

世基投資認為，昨日權重股破位大跌，不失為一種加速趕底的信號。上證指數月K線上看，長期下軌支撐及即將碰觸。目前A股2278家上市公司平均市盈率約為14倍，在最近十年的市盈率變化中處于最低水平。未來，國內政策面、資金面、基本面維持相對平穩期，一旦海外危機局面緩解，A股將具備反彈的動能。

廣州萬隆也指出，昨日大盤受到眾多利空砸盤，直接跌穿2400點大關，再度創出新低，尤其是中國平安為首的金融股由于受到重要利空出現明顯的破位殺跌，短期仍將拖累股指。尤其是今日中國水電等3支新股一起發行，將凍結資金總額高達150億元，給目前市場造成嚴重抽血，因此大盤仍將面臨巨大考驗。如果今日消息面沒有實質性利好刺激，不排除大盤繼續暴跌再創新低，投資者應重點注意。

消息面

股價重挫 中國平安否認大股東減持套現

昨日多個市場傳聞重挫中國平安股價。中國平安A股、H股分別大跌9.58%和13.71%。受中國平安下跌影響，三家保險股均大幅下挫，上證指數創出一年以來的新低。市場傳言稱，富通集團爆發財務危機，中國平安投資富通集團浮虧160億元；另外平安主導的綠城地產信托可能受到損失；此外，中國平安資本金下降，可能引發大額再融資。針對市場傳聞，中國平安新聞發言人昨日表示，據公司了解，目前公司的主要大股東并沒有拋售公司股票以及相關計劃。中國平安目前既沒有再融資計劃，也沒有投資任何歐洲債券。近期平安旗下平安壽險發行的40億次級債計劃，規模較小，發行利率將在6%以下，屬于現階段完全正常的市場利率。

9月以來開放式股基主動小幅加倉

多家券商基金倉位測算報告顯示，9月以來，盡管A股不斷下跌，但開放式股票型基金倉位不斷攀升。業內人士稱，因測算模型不同，各家券商所測算出的基金倉位存在差異，但從整體看，仍反映出開放式股票型基金在9月主動小幅加倉。

IMF：年底中國通脹將降至4.5%

國際貨幣基金組織（IMF）最新出版的一份中國經濟前景預測稱，中國經濟正在實現軟著陸。如果不出現新的一輪食品沖擊，通脹應在年底降至4.5%。不過鑒于通脹抬頭的壓力，以及消除2008年刺激措施的副作用仍需時間，中國應繼續維持現有的緊縮政策，以使得貨幣財政回歸更為中性的態勢。

成品油調價窗口10月中旬有望開啟

承接上周跌勢，9月26日國際原油期貨盤中價格繼續下挫。國內成品油降價呼聲再起。卓創資訊成品油分析師胡慧春表示，如果后期國際油價繼續保持震蕩下滑的話，預計最快到下月中旬可達到-4%，屆時發改委下調窗口將會開啟。如果后期原油不能保持目前的震蕩下滑走勢，那么三地變化率就會保持在+1和-1%之間動蕩，短期內，發改委調價窗口仍處于休眠期。

央行27日發行20億元一年期央票

央行26日公告，9月27日發行2011年第七十四期中央銀行票據。本期央票期限1年，發行量20億元，較上期增加10億元。分析師認為，由于近期債市回暖已使央票一二級市場利差倒掛縮小，預計周二央票發行收益率料仍將持穩。分析師表示，目前資金面仍略顯寬松，再加上國慶當周公開市場還將釋放1390億元資金，因此本期央票發行小幅放量不會對市場構成沖擊。此外，鑒于本周資金面面臨季末考核、長假備付以及節后準備金繳款等多重壓力，預計央行操作仍將以凈投放為主。

證監會就分級基金產品審核指引征求意見

證監會有關部門負責人26日表示，日前草擬的《分級基金產品審核指引》明確，目前僅發展融資模式分級基金，限定分級份額初始杠桿率。指引自26日起向基金管理公司及托管銀行征求意見。這位負責人說，分級基金是指通過事先約定基金風險收益分配，將母基金份額分為預期風險收益不同的子份額，可將其中部分或全部類別份額上市交易的結構化證券投資基金。分級基金是創新基金產品，此前有關部門沒有發布過相關審核指引。此次征求意見的指引明確了分級基金設計原則，規范分級基金募集方式、杠桿率、份額折算和風險揭示等各方面內容，其目的是明確分級基金發展邊界，適當控制分級基金風險，確保平穩運作。

鐵路投資連降3月部分非重點項目或永久性停工

自2005年以來，在 “跨越式發展”的口號下，鐵路投資曾逐年增長。而日前鐵道部公布的數據卻顯示，今年6~8月份，鐵路的固定資產投資呈逐月下降的趨勢。其中，8月份鐵路單月投資金額為353.04億元，同比下降54.29%，下降速度較7月進一步加快。事實上，由于資金短缺，當前哈佳客專、鄭徐客專、海南西環等規劃客運專線開工被暫緩，津保鐵路、云桂鐵路云南段以及合福高鐵等在建鐵路已停工。分析人士表示，今年4月我國快速鐵路里程的規劃已下調到4.5萬公里，總投資也下調到2.8萬億元。由于部分規劃中的項目未經充分論證，或者存在安全隱患，有業內人士預計部分項目恐怕會永久性停工。

黑石集團將撤資中國樓市

據外電報道，全球最大的私募股權公司黑石集團正計劃將上海Channel1購物中心95%的股權出售給香港富豪鄭裕彤旗下的新世界發展，報價為14.6億元人民幣，此舉意味著黑石集團將首次從中國內地的房地產市場撤資。消息人士透露，如果一切進展順利的話，此項交易有望于今年11月初完成。但黑石集團的新聞發言人安德森拒絕就撤資一事發表評論，而新世界發展也未就此事作出表態。

公司債發行激增 25家券商分享11億承銷費

公開數據顯示，截至昨日，上市公司今年以來共發行公司債940億元，同比增長173%，占債券發行總額的1.62%。以主承銷資金規模計算，平安證券、國泰君安證券、中信證券分別以16.87%、15.88%和7.43%的市場份額位列前三甲。按照業內1.2%的平均承銷和保薦費率計算，已公布主承銷商名單的928億元規模的公司債發行，合計為25家券商貢獻承銷和保薦費用11.14億元。

10月非股改限售股解禁壓力加大

數據顯示，10月份股改限售股的解禁市值為20.50億元，比9月份減少41.09億元。首發、增發配售、定向增發等部分的解禁市值為561.26億元，比9月份增加了60.28億元。10月份合計限售股解禁市值為581.76億元，比9月份增加了19.19億元，增加幅度為3.41%。10月份解禁市值環比微幅增加，目前計算為年內僅次于9月份的第二低點。

國內商品市場全線下跌

受國際市場影響，滬金期貨26日開盤直接跌停，主力合約1112收于341.94元/克，上海黃金交易所黃金（T+D）也以跌停收盤。繼前一交易日跌停后，上海黃金交易所白銀（T+D）合約26日再度跌停。基本金屬方面，滬銅期貨主力合約cu1112下跌4020元/噸，收于跌停價。滬銅其余各月合約也幾乎全線跌停。滬鋅和滬鉛主力合約以跌停收盤。早盤一度飄紅的滬鋁期貨下午開盤后也難擋跌勢，主力合約al1112盤中跌幅超過3%。國際金價上周接連跌破1800美元/盎司和1700美元/盎司的關口，紐約黃金期貨價格上周累計下跌9.7%，這是上世紀80年代中期以來的最大單周跌幅。業內人士認為，上周芝加哥商品交易所上調黃金和白銀期貨交易保證金，使得投資者不得不平倉以滿足新的保證金要求以及避免被強行平倉，對金銀市場是致命打擊。市場的恐慌性情緒進一步推動國際金銀價格下跌。

境外市場綜述

美國股市26日收盤大幅走高，有關歐洲官員將找到削減希臘債務并支撐銀行業途徑的希望令市場人氣改善。道指漲272.38點，至11,043.86點，漲幅2.53%；標準普爾500指數上漲26.52點，至1,162.95點，漲幅2.33%；納斯達克綜合指數漲33.46點，至2,516.69點，漲幅1.35%。

周一(9月26日)，因市場對歐元區解決債務危機樂觀，紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油收盤反彈，而倫敦洲際交易所(ICE)原油期貨繼續陰跌。NYMEX 26日11月輕質低硫原油期貨合約收盤上漲0.39美元或0.49%，至80.24美元/桶。ICE 26日11月布倫特原油期貨收低0.03美元，報每桶103.94美元。

紐約商品期貨交易所(COMEX)黃金期貨26日收盤繼續下挫，交投最活躍的12月黃金期貨合約結算價下跌45.00美元，至每盎司1,594.80美元，跌幅2.7%。交投淡靜的9月黃金期貨合約結算價跌45.00美元，至每盎司1,592.50美元，跌幅2.8%。

LME基金屬26日收盤多數下跌，LME 3個月期銅收盤下跌89美元，跌幅1.2%，報收于7,266.0美元/噸，脫離了早盤時段觸及的14個月低點6,800美元/噸。期銅連續第七天下跌，并且更深地陷入熊市區域。自2月中觸及10,000美元/噸上方的紀錄高位以來，期銅已下跌近30%。期鉛收跌73美元，報收于1,877.0美元/噸。期鋅收盤下跌30美元，報收于1,881.0美元/噸。期鋁收跌2.0美元，報收于2,204.0美元/噸。期鎳收盤下跌270.0美元，報收于18,000.0美元/噸。期錫收漲125.0美元，漲幅0.6%，報收于20,325.0美元/噸。交投最活躍的紐約商品交易所(COMEX) 12月期銅收盤上漲0.3美分，報收于3.283美元/磅。

紐約匯市26日尾盤，歐元兌美元報1.3528美元，23日尾盤報1.3501美元；美元兌日圓報76.35日圓，23日尾盤報76.58日圓；歐元兌日圓報103.32日圓，23日尾盤報103.70日圓；美元兌瑞郎報0.9020瑞郎，23日尾盤報0.9050瑞郎；英鎊兌美元報1.5563美元，23日尾盤報1.5469美元。

港股9月26日震蕩回落，恒生指數全日收報17,407.8點，跌261.03點或1.48%，成交791.83億港元，國企指數全日收報8,735.4點，跌297.69點或3.3%，香港紅籌指數全日收報3,254.8點，跌72.97點或2.19%。

(吳蘭蘭 綜合編輯)

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