後530格局會否再度重演?

提要：本周深滬大盤呈現加速探底回穩的態勢，最終一周跌幅分別收窄為4.86%和2.83%，周K線雙雙收出帶較長下影線的小陰線，說明大盤在經過近期連續的恐慌殺跌之後，市場在低位呈現出較強的承接力。經過近期的大幅調整之後，市場熱點出現一定變化，投資者除了繼續關注前期機構重點青睞的資源型行業之外，同時應從業績增長確定性的角度更多地關注價值型的品種。企業盈利的真實改善和業績的確定性增長將成為市場關注的焦點所在，也是未來選擇投資標的的原則……

[熱點聚焦與市場機會]

本周深滬大盤呈現加速探底回穩的態勢，最終一周跌幅分別收窄為4.86%和2.83%，周K線雙雙收出帶較長下影線的小陰線，說明大盤在經過近期連續的恐慌殺跌之後，市場在低位呈現出較強的承接力。從近兩個交易日溫和反彈的走勢來看，預計隨著市場人氣的逐漸恢復，短期大盤有望繼續維持震盪反彈格局。

回顧本周大盤走勢來看，承接上周跌勢，週一上證綜合指數大幅跳空低開，3000點整數關口和60天均線的失守使得恐慌殺跌盤蜂擁而出，市場悲觀情緒的迅速蔓延導致股指接連擊穿2900點和2800點整數關口，最終在120天均線上方附近的2761.40點止跌。至此，上證綜合指數從8月4日的3478.01點下跌以來，指數累計下跌716.61點，最大跌幅達到20.60%，短短12個交易日內出現逾20%的跌幅這在歷史行情中實屬罕見。這一跌幅與2007年5·30大跌行情十分接近。值得投資者注意的是，從周K線組合來看，近三個交易周形成三根K線組合與5·30調整結束前的周K線組合十分相似，這不能不讓投資者聯想到後5·30格局會否再度重演。

經濟復甦趨勢下的階段性調整

筆者認為，從基本面來看，後市行情的運行方式無疑將在很大程度上取決於未來經濟復甦的進程。如果經濟繼續保持擴張態勢，那麼經過階段性調整之後，大盤重新企穩回升展開新一輪上漲行情將值得期待。但如果經濟復甦進程出現反覆，比如呈現「W」型或者「U」型等，那麼後市大盤運行方式將會變得更為複雜，一方面調整時間可能進一步延長，另一方面調整幅度也可能繼續擴大。不過值得提醒的是，從目前披露的數據來看，經濟數據逐漸向好、出口趨於穩定、M1增速繼續擴大，等等一系列數據表明經濟復甦整體趨勢仍然較為明確。因此，就近期調整行情的性質而言，仍然可以初步判斷為經濟復甦趨勢下的階段性調整。

從目前市場的估值水平來看，根據中證指數有限公司的統計顯示，截至本週五收盤，滬深300近四季度滾動PE為24.84，PB為3.31，上證指數近四季度滾動PE為25.20，PB為3.28，均處於歷史均值水平之下，說明市場估值處於合理區間。因此當前A股市場估值並不支撐大盤持續走弱或存在繼續大跌的空間。

底部區域仍需進一步夯實

不過值得提醒的是，儘管週四大盤出現「百點長陽」一舉扭轉了持續暴跌的態勢，而且在日K線形成「兩陽夾一陰」的短線反轉組合之後，週五大盤繼續放量反彈，但大盤能否就此企穩回升仍有待進一步觀察。因為大盤經過近期的連續暴跌之後，市場人氣遭受嚴重打擊，市場信心的重新恢復仍有待時日。因此，雖然短期下跌趨勢得到初步扭轉，但短期內期望大盤走出強勁的反彈行情並不現實，預計近期大盤在短線沖高後維持蓄勢整理以進一步夯實階段性底部區域的可能性較大。

熱點方向將發生重要轉變

從近兩個交易日的熱點表現來看，儘管市場呈現典型的普漲格局，但從熱門板塊風格來看，前期主力資金重點參與的煤炭板塊整體表現較為突出;其次，鋼鐵、水泥、玻璃、塑料等建築建材行業也受到主流資金的重點關注，旅遊酒店、釀酒食品、數字家電等消費板塊也有良好表現。與此同時，對指數影響較大的權重股板塊以及創投題材也受到市場追捧。總體而言，經過近期的大幅調整之後，市場熱點出現一定變化，投資者除了繼續關注前期機構重點青睞的資源型行業之外，同時應從業績增長確定性的角度更多地關注價值型的品種。企業盈利的真實改善和業績的確定性增長將成為市場關注的焦點所在，也是未來選擇投資標的的原則。

[風險提示與策略]

統計數據顯示，本周公開市場到期央票1320億元、到期正回購150億元，在扣除18日發行的450億元1年期央票、500億元正回購以及20日的600億元的3月期央票後，本周央行小幅回籠資金80億元，終結了此前央行連續兩周的資金淨投放。

[今日消息面]

週五主要有以下信息值得投資者關註：

1、 國務院總理、國務院西部地區開發領導小組組長溫家寶20日主持召開領導小組會議，討論並原則通過《關於應對國際金融危機保持西部地區經濟平穩較快發展的意見》。會議認為，西部地區具有巨大的市場需求和發展潛力，是擴大內需的重要發展區域。全面實施應對國際金融危機的一攬子計劃，要把西部大開發放在更加突出的重要位置，財政轉移支付和擴大內需新增投資要繼續向西部傾斜，重點投向民生工程、基礎設施、生態環境和災後重建等領域，促進西部地區經濟社會平穩較快發展。構建和完善適度超前、功能配套、安全高效的現代化基礎設施體系。擴大鐵路網規模，加快幹線公路網、水運、樞紐機場和支線機場建設，加強水利、能源、信息和城鎮等領域的重點基礎設施建設。

2、 在經歷了7月信貸「回潮」後，8月份新增貸款規模有所放大。截至8月20日，新增人民幣貸款為4000億元，預計全月新增貸款在5000億元左右。據透露，雖然本月信貸總體規模環比有所增長，但個別銀行已開始對公司貸款投放進行控制，下半年銀行信貸收緊力度正在加大。

3、 國家外匯管理局20日公佈2009年上半年我國國際收支平衡表初步數據，這是我國該表初步數據的首次公佈。上半年，我國國際收支經常項目、資本和金融項目呈現「雙順差」，但順差幅度雙雙同比收窄，國際儲備繼續增長，證券投資淨流入169億美元。上半年，我國國際收支經常項目順差1300億美元，同比下降32%。資本和金融項目順差331億美元，同比下降54%。上半年淨誤差和遺漏為淨流入228.14億美元，通常該項被認為能反映一些沒有被記錄的跨境資金流動的情況。而2008年淨誤差和遺漏為淨流出260.93億美元。分析人士指出，這表明去年大幅出逃的國際投機資本在今年上半年又重新入境。

4、 衛生部藥物政策與基本藥物制度司司長鄭宏20日在回答記者提問時表示，國家基本藥物零售指導價格計劃於9月底左右公佈。今年初步建立國家基本藥物制度的工作任務包括發佈國家基本藥物目錄，核定並公佈基本藥物價格，在今年年底，每個省區市要在30%的政府辦的基層醫療衛生機構實施基本藥物制度。

5、 統計數據顯示，2009年以來，66只偏股型基金宣佈分紅，分紅規模達154.79億元。7月份以來，偏股型基金分紅頻率和力度明顯增加，共有31只偏股型基金公告進行分紅，分紅規模接近100億元。

[今日市況]

承接上日強勁反彈走勢，週五深滬大盤繼續震盪攀升，深滬股指分別上漲2.09%和1.69%，雙雙以陽線報收，成交約2179.10億。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以2905.05點開盤，在回探5日均線獲得支撐後繼續震盪走高，盤中最高沖高至2969.52點，報收2960.77點。深成指相應維持震盪反彈的態勢，成交量伴隨溫和放大。

從盤面情況看，兩市個股繼續呈現普漲局面，其中上海市場漲跌家數比例為905：35，深圳市場漲跌家數比例為770：33。漲幅榜方面，國旅聯合、三峽新材、康恩貝、維維股份、精倫電子、風神股份、龍元建設、大港股份、珠海中富等47只個股漲停。從板塊風格來看，塑料、玻璃、水泥等建築建材行業表現較為突出，整體漲幅分別達到4.52%、4.05%和3.96%。其次，煤炭板塊整體漲幅高達4.30%，位居漲幅前列;此外，旅遊酒店、化纖、電子器件、創投題材等也有良好表現。

週五，上證綜合指數開盤2905.05點，最高2969.52點，最低2883.27點，報收2960.77點，成交1431.64億;深成指開盤11602.31點，最高11981.48點，最低11542.39點，報收11892.02點，成交約747.46億。