旱災電荒引發滯脹擔憂

我國多地出現淡季“電荒”現象，而旱情使得電煤運輸進一步受阻，兩者疊加效應引發市場對于未來通脹高企和經濟回落的擔憂。

綜合媒體5月27日報道，今年4月以來，我國長江中下游地區遭遇罕見的旱情，湖南、湖北、廣西、廣東、江西等糧食主產區降水量僅為正常值的40-60%不等，到目前為止全國耕地受旱面積已達9892萬畝。與此同時，我國多地出現淡季“電荒”現象，而旱情使得電煤運輸進一步受阻，兩者疊加效應引發市場對于未來通脹高企和經濟回落的擔憂。

目前來看，旱情對通脹的影響將會比較直接。業內人士表示，大部分地區早稻已進入返青分蘗期，需水量明顯增加，將進一步加劇目前旱情的影響，若后期降水依然持續偏少，甚至可能對秋糧生產造成不利影響。業內人士指出，與小麥、玉米等農作物相比，大米漲價對市場和食品價格的影響更大，而今年1月以來，全國小包裝大米的零售價格已上漲7%左右，近期各地大米價格又出現進一步上漲態勢。作為本輪通脹的直接推手，食品價格的上漲無疑會進一步加大未來的通脹壓力。綜合來看，目前機構普遍預期5月份的CPI同比漲幅將維持在5%以上高位，且不排除達到5.5%的可能，同時關于央行將在6月份再度加息的預期也明顯升溫。

不過，市場對于未來旱情的發展還不算太悲觀。光大證券就在報告中指出，對比今年1月份的華北旱情，目前的南方旱情嚴重程度要小得多，而從1月份旱情的發展情況看，之前的擔心都有些過度，幾次降水后，旱情很快就緩解，沒有對農業生產帶來嚴重影響。光大證券表示，雖然并不能說目前的南方干旱會像之前的華北干旱那樣很快結束，但現在就認為南方干旱會嚴重影響糧食生產乃至通脹還為時尚早。

相比之下，電荒的影響可能更復雜。一方面，興業證券表示，“電荒”之下，拉閘限電將優先保障民生和大項目，受沖擊較大的將是生活資料生產廠商，價格反彈壓力很大，在當前生活資料價格季調環比趨勢位于歷史高位的背景下，將影響通脹預期。同時，業內人士指出，目前電荒引發油荒的預期正在逐漸變成事實，特別是柴油供給的緊張局面加劇，也可能導致未來通脹壓力的增加。

另一方面，目前市場對于電荒可能引發的經濟增速下滑擔憂更甚。中金公司的預期相對樂觀，認為在煤電油運尚未出現全面緊張的局面下，企業尚有足夠能力保障生產，缺電不會是今年經濟增長下滑的主要因素。但中金公司指出，電力短缺對局部地區和部分產業的產業鏈條的不利影響應引起關注，預計5月份PMI指數季節性回落至51.0。興業證券則表示，“電荒”的背后是體制改革和要素價格改革滯后的沖擊，持續時間有相當高的概率超市場預期，這將延長經濟回落而通脹高企并存的時間，加大政策調控難度。

同時，“電荒”在夏季的進一步延續，將嚴重制約工業生產。興業證券表示，受拉閘限電的沖擊，在經濟增長的三駕馬車還正常的情況下，4月工業增加值同比增幅已低于預期，粗鋼、電解鋁、水泥、化肥等高耗能行業產量季調環比趨勢均有所回落，最晚到6、7月份，市場對于二季度經濟增長率及企業盈利的預測都將有所下調。

(孫業文 實習編輯)

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