中信宏觀：股市高漲致居民存款減少 貨幣政策在放松

和訊網訊息 今日，央行公布2014年12月金融數據。中信宏觀對此進行了點評，認為股市高漲正在改變資金流向，居民存款正在減少。

以下為點評全文：

1、貨幣信貸增長低於預期。12月新增貸款6973億元，低於我們預期的8000億元和市場預期的7600億元，12月m2增長12.2%，低於我們預期的12.6%和市場預期的12.3%。

2、11-12月新增貸款大幅提升體現了寬鬆的貨幣政策。12月新增信貸雖然低於預期，但是11月和12月新增貸款一共達到1.55萬億，這是歷年最高的水平，明顯高於過去幾年1-1.2萬億的水平。這表明貨幣政策明顯在放松。

3、股市高漲正在改變資金流向。存款增加額出現明顯減少主要是居民存款減少所導致，而居民存款減少與近期市場表現有一定的關係。

4、股市高漲和數量政策力度不夠導致金融市場流動性繼續惡化。大量資金進入股票市場，這對銀行間市場的流動性有所影響，而央行數量政策寬鬆力度不夠，一般的降準措施並未實施。這在流動性需求上升的情況下，供給沒有相應增加所造成。

5、我們預計，2015年將實施更寬鬆的貨幣政策。2015年貨幣政策的核心是降低融資成本，價格型政策、數量型政策和定向寬鬆政策都將出臺。2015年新增貸款將達到10萬億，m2增速將為12.5%左右，依然將降息50個基點，降準100個基點。1月份新增貸款將大幅上升，預計達到1.5萬億左右。