【大行言論】工商銀行(01398-HK)升1%,投行普遍看高股價

財華社深圳新聞中心中期純利小幅增長近3%符預期，且憧憬下半年淨息差改善及不良貸款雙降的工商銀行，H股今早高開高走，股價現升1.14%至5.33港元，成交1.4億股。而在該行公布中期業績後，多數投行仍看高股價。花旗發表報告稱，維持該股買進評級，目標價6.8港元，比市價溢價28%。指工行盈利情況略微低於預期，但是業績展望強勁；淨利息收益率的跌幅略微超過預期，但管理層的預期非常樂觀，表明淨利息收益率7月份開始回升，並且將進一步回升。且撥備水平低，表明信貸質量好，不良貸款率下半年將繼續下滑。花旗認為工行估值具有吸引力，相當於9.7倍的2010財年預期市盈率，且預計2009-10財年的每股收益的年復合增長率為20%，估值相當於2倍的2010財年預期市帳率，股權收益率22%。DBS唯高達也將工行評級由持有上調至買進，將目標價由6.1港元提升至6.7港元。稱該股手續費收入強勁，撥備減少導致09年中期業績強於預期，印證了工行穩健增長的趨勢，主要增長動力是良好的資產素質、淨利息收益率擴大，以及手續費收入強勁。DBS且認為，該股最近回調7%給投資者提供了介入的良好。匯豐雖只維持工行中性評級，但也將目標價從5.4港元上調至6港元，比市價溢價。因收費業務收入上升、信貸成本下降，而將其2009年每股盈利預期上調9%。

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