國信證券：維持上港集團“謹慎推薦”評級

國信證券認為，上港集團一向經營穩健，分紅率較高，是較好的投資標的，維持“謹慎推薦”的評級。

國信證券12月17日研究報告中指出，上海港以往在發展過程中，一直主要以解決港口的吞吐能力和箱量增長之間矛盾為主，對營銷重視程度不高；09 年開始做了很大努力，“長江公司”已經在籌備，它的定位是通過“業務一體化、信息一體化”，統一運作長江流域的物流資產，提高經營效率；同時物流公司是戰略性地在做，2010年初可能在浙江省開設幾個訂艙中心，配合在長江上的碼頭投資，希望的就是讓長江上的箱源可以很便捷地來到上海港，同時鞏固和提升在長三角的份額。考慮將碼頭資源做些整合和調整，把低效轉為高效：總體而言，我們現在的碼頭資源較為充分，新的碼頭規模大、效率高，部分老碼頭的資源效率逐步降低，會逐步地將一些低效資產的碼頭業務轉到新碼頭上去。

國信宏觀小組預測2010 年的出口將增長22%，尤其是明年的上半年同比增速將較高。基于這種假設，預計上海港全年箱量增長9%左右， 2009~2010 年的盈利預測為0.19 元和0.23 元，目前09PE 和10PE 分別為30 倍和25 倍，PB 為3.5 倍。公司一向經營穩健，分紅率較高，是較好的投資標的。作為全球第一的大港，上港集團(600018)在高速增長期后，主動出擊尋找業績的增長點，并在以往的交流會中也提及了公司各項成本控制的目標，上述舉措雖然不能即時帶來亮麗的業績增長，但體現了公司的較高的管理水平及能力，維持“謹慎推薦”的評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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