城投債繼續普跌 超調或孕育機遇

經歷連續的調整之后，本周三交易所信用債跌勢略微收窄，但主要指數依然全線收低，個券繼續呈現普跌態勢。

本周三上證企債指數下跌0.05點或0.03%，報收于145.41點，遭遇七連陰；盤中該指數最低下探145.26點，創出近三個月的新低。深市企債指數則下跌0.05點或0.06%，收報于126.18點，這也是該指數連續第8個交易日下跌。近期處在輿論漩渦中心的城投債依然是下跌的主力。滬市企業債之中，10南昌債、10壽光債、09揚城建等城投品種躋身跌幅榜前列；深市方面，跌幅榜前列也幾乎為城投債所包攬，其中08鐵嶺債、08長興債以及11富陽債跌幅較為明顯。不過值得注意的是，超跌品種10丹東債周三出現一定幅度的反彈，顯示收益率大幅上行之后部分資金介入意愿有所顯現，但10丹東債稀少的成交量亦表明市場謹慎情緒依然濃厚。

公司債方面，滬市公司債指數當日下跌0.03點或0.02%，收報129.36點，遭遇八連陰。另外，滬市分離債市場再次出現較大幅度的調整，該指數收報126.82點，下跌0.14點，跌幅達0.11%，盤中該指數一度跌破126點關口，最低達到125.58點，創出今年以來的新低。

國泰君安分析師黃紀亮表示，近期交易所信用債下跌的一大壓力來自于城投債信用事件的沖擊，在投資者結構相對單一、風險偏好趨同的市場中，信用事件風險往往被放大，并容易蔓延至整個信用市場。短期看，城投債下行壓力仍然存在，僅建議倉位較低且贖回壓力較小的資金適當買入超跌品種，判斷標準是城投債與中票的利差達到100BP以上。長期看，城投債大幅上行孕育著機會，城投債真正違約風險較小。