HPC：早盤歐元反彈

周四歐市早盤，歐洲央行購債行動起初打壓意大利國債收益率跌至6.83%附近，并引發歐元反彈。但隨后意大利國債收益率重回7%上方，該水平被廣泛認為無法維系。分析師稱意大利無法持續在該水準為其1.8萬億歐元債務融資。歐盟委員會建議增強評級多元化，要求企業須每三年對所聘評級機構進行輪換;所有結構性信用產品需接受兩家評級機構的評級，禁止一家大型評級機構的股東同時成為其他評級機構的股東。

這令周四將進行的110億西班牙和法國歐元國債標售形勢艱困。10年期西班牙國債標售可能出現困難，在大選前幾天，西班牙財政狀況已受到密切關注。而法國10年期國債較可比德債利差升至歐元面世以來最高的近200基點，之后回落至190基點，在震蕩交投中大致跟隨意大利和西班牙國債較可比德債利差走勢。分析人士指出，歐洲央行購買意大利和西班牙國債僅給市場帶來短暫的釋然。一旦央行停止干預，收益率將再度攀升，因投資者對歐洲央行能購買多少國債來支撐債市存疑。

歐元/美元近期受許多事件影響呈拉鋸走勢，但歐洲央行周四干預意大利和西班牙國債市場給歐元/美元一定的提振。周五西班牙按計劃將標售40億歐元10年期國債，標售結果將為市場提供投資者對該國國債真正需求的線索。10年期意大利國債收益率周三收盤報7.15%，仍位于7%上方。西班牙國債收益率在新債拍賣前夕位于6.37%的水平。;投資者應降低對評級機構的依賴，主動加強自我風險評估;評級機構須披露更多與評級決定相關信息，讓專業投資者據其對風險做出判斷等。

近期除德國國債之外的其他國家債券收益率紛紛走高，德債收益率同其他國家債券收益率差大幅走寬，似乎市場所認可的“歐元區核心國家”除德國之外已沒有其他的國家。評級機構須將其評級決定所依據的事實和假設告知相關歐盟成員國和投資者;為避免市場劇烈波動，主權評級結果只能在歐洲股市債市收盤后、開盤至少1小時前發布;因不當評級行為遭受損失的投資者可對相關評級機構提出訴訟。