有色金屬將階段性"蟄伏"

2月份，影響工業金屬價格的因素出現了微妙變化，利多因素總體弱化。流動性充裕引發的溢出效應減弱，庫存逆轉下降勢頭而緩慢持續增長，下游企業采購活動不及節前預期，供應短期相對充裕而瓶頸被退后，國內政策緊縮不斷加碼，工業品近乎步入了階段性調整。

中東和北非地區局勢緊張，一方面給全球經濟帶來了不穩定因素，金融市場風險資產遭遇大規模拋售，大宗商品特別是工業金屬也不例外；另一方面還將導致中東地區石油供應受沖擊，國際油價飆升，昂貴的石油價格有可能會扼殺全球經濟復蘇勢頭，市場避險情緒升溫，國際資本進一步撤離新興市場，尋求瑞士法郎和美國國債作為避險工具，黃金也將受益，但是銅市資金會撤出。

進入2月份后，國內銅鋁鋅冶煉企業開工率明顯回升，其中鋁鋅冶煉企業重啟大部分產能，而銅鋁鋅下游企業春季備貨和采購遲遲未見起色，從而原本春季國內銅步入短期的周期被推后，而鋁鋅供應過剩壓力再度攀升。

從銅加工費看上半年銅礦還不存在短缺可能，Newcrest礦業公司表示，該公司生產的銅加工和精煉費（TC/RCs）可能處于每噸50-60美元區間的中部；而日本最大的銅冶煉企業--泛太平洋銅業公司（Pan Pacific Copper）上月證實，已與一家南美礦商在每噸80美元達成協議，較2010年半年度的加工費都有上升。

鋁鋅產能重啟導致過剩壓力再度攀升。2010年鋁鋅過剩量明顯出現縮減，但庫存居高不下暗示鋁鋅過剩量主要是由投資需求所消化，2月份鋁鋅產能重啟和產出反彈將加劇過剩的壓力。