【國際金融】穆迪：亞洲債券契約條款品質回落

　　穆迪投資者服務公司今日表示，2014年第四季度亞洲高收益債券的契約條款品質下降，而此前兩個季度曾有所加強。

　　穆迪副總裁、高級債券條款主任Jake Avayou表示，“受評亞洲高收益債券的平均契約條款品質分數從2014年第三季度發行交易的2.37升至2.67，略弱於該地區的長期累計平均值。”

　　2014年第四季度，穆迪打分的6個風險類別中5個有所削弱，其中限制舉債一項削弱的程度最大。

　　“去年第四季度亞洲多個交易的債務緩衝規模較大，按照我們的打分來看，這意味著保障力度下降。較高的債務緩衝使公司能夠靈活提高其負債杠杆率，這會減少用於償債的現金流，提高違約風險和管理層採取有利於股東的措施的動力，從而會不利於債券持有人。”Jake Avayou補充稱。

　　Jake Avayou是在穆迪發表《2014年第四季度亞洲高收益債券契約條款品質下降》 報告之際作出上述評論的。該報告考察了2014年第四季度亞洲完成的所有受評高收益債券交易的契約條款品質。

　　穆迪報告指出，亞洲的平均分數優於全球平均值。雖然2011年以來亞洲受評高收益債券契約條款品質有所下降，但受評交易的平均分數為2.49，優於3.36的全球平均值和其他地區的平均水準。

　　穆迪表示，2014年第四季度共完成了8項高收益債券交易，其中兩項交易屬於“低門檻”高收益債券。6項限制嚴格的交易（即非低門檻交易）均為中國發行人發行，其中3項是房地產開發商的再次發債交易。

　　穆迪的債券契約條款品質（CQ）分數分為1-5級，1表示對投資者的保障力度最高，5表示保障最低。CQ分數是利用客觀的預定義標準來衡量高收益債券契約條款整體對投資者提供的保障程度。

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