首批機構網下搖號股解禁首日表現平穩

上市當天遭遇游資爆炒的涪陵榨菜，昨天終于迎來了首發機構配售股的解禁日。截至收盤，涪陵榨菜報24.3元，較上一交易日微跌0.33%。值得一提的是，涪陵榨菜發行價為13.99元，這就意味著時隔三月，網下中簽新股的機構獲利約70%。

與涪陵榨菜同日掛牌交易的還有兩家上市公司，天廣消防和老板電器，昨天分別收報27.83元和33.57元，較其發行價分別高出了37.8%和39.5%。

作為新股發行制度二次改革后的首批新股，市場對于涪陵榨菜、天廣消防和老板電器的關注度非常高。為進一步完善報價申購和配售約束機制，2010年四季度，管理層啟動了新股發行制度二次改革，上述三只新股有幸成為第一批“吃螃蟹”的人。

此次發行制度改革的最大特點是引入了網下機構搖號機制，即在詢價過程中，發行人和主承銷商根據每筆配售量確定可獲配機構的數量，再對發行價格以上的入圍報價進行配售，如果入圍機構較多應進行隨機搖號，根據搖號結果進行配售。

這種做法導致的結果是，機構網下打新不再是“見者有份”，上市公司首發機構配售股的籌碼集中度大大提高。

以涪陵榨菜為例，主承銷商通過深交所網下發行電子平臺系統共收到173 家配售對象的初步詢價信息，但最終獲配新股的機構僅有8家：國都證券自營賬戶、華鑫證券自營賬戶、受托管理太平洋人壽保險有限公司-萬能-團險萬能、廣發增強債券型基金、國聯安信心增益債券基金、科瑞證券基金、東方資管公司自有資金賬戶和云信成長2007-2號集合資金信托計劃。中簽首發機構配售股的機構均可以發行價認購100萬股涪陵榨菜，昨天過后，上述8家機構在涪陵榨菜上的浮動盈利均超過了1000萬元，且隨時可以變現。

統計顯示，獲得天廣消防首發機構配售股的機構共有5家，每家獲配100萬股，截至昨日收盤，每家實現浮盈764萬元；獲得老板電器首發機構配售股的機構共有10家，每家獲配80萬股，截至昨日收盤，每家實現浮盈765.6萬元。

值得關注的是，新股發行制度二次改革后，首發機構配售股的集中度大大提高。對于機構而言，一旦中簽新股，其持股數量較以往明顯增加，新股上市后若股價上漲，打新收益率自然成倍增加；反之，新股一旦在解禁日來臨之前跌破發行價，其所面臨的風險也成倍放大。