銀行間市場跨節資金價格堅挺 流動性更趨寬松

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--2月2日，銀行間市場流動性較前一日更趨寬鬆。跨春節資金價格依然較為堅挺，但融入難度有限。央行公開市場逆回購持續投放，資金面不斷得到補充，盡管春節前備付需求仍存，但料難再對資金平穩大局形成明顯沖擊。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌0.65個基點報1.9616%；7天利率上漲6.96個基點報2.5020%；14天利率下跌12.75個基點報2.9394%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報1.9840%，下跌0.30個基點；7天Shibor報2.4550%，上漲1.10個基點；14天 Shibor報2.8920%，上漲1.70個基點；1個月Shibor報3.1010%，下跌2.60個基點；3個月Shibor報3.0810%，下跌0.10個基點。

交易人士表示，跨節資金價格還比較高，需求供給價格匹配不上。春節前后央行公開市場每日都能操作，等於給市場吃下一顆定心丸。從今日逆回購操作情況看，上報的需求大部分都得到了滿足。由此看來，在央行呵護下節前流動性基本問題不大。

今日上午，央行在公開市場進行了1000億逆回購操作，包括500億元28天期逆回購操作，中標利率維持2.60%；以及500億元14天期逆回購操作，為2015年9月29日以來首次開展該期限操作，中標利率則由上次的2.7%下調至2.4%。今日央行公開市場實現單日資金凈投放200億元。

央行時隔四個月首次開展14天期逆回購，不過此前對此有詢量，因此今日重啟也在市場人士預期之中。由於即將迎來春節假期，央行繼續致力於滿足季節性資金需求，跨假期的14天期逆回購取代了7天期品種。

交易人士指出，與二級市場2.90%以上的14天回購加權利率相比，14天逆回購利率明顯偏低，甚至存在很大的套利空間，但實際上從今日需求看，14天逆回購並未因此大幅放量。

央行昨日公布的最新數據顯示，2016年1月，人民銀行總行和分支行對金融機構開展常備借貸便利(SLF)操作共5209.1億元；並對金融機構開展中期借 貸便利(MLF)操作共8625億元；此外，對國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行發放抵 押補充貸款(PSL)共1435億元。

分析人士認為，央行向金融機構投放的這些流動性，均屬於中長期限，再加上重啟的28天期逆回購以及其他品種逆回購，就構成了短中長期流動性投放體系，保證了銀行體系流動性處於合理充裕狀態。

國泰君安固定收益部研究總監周文淵認為，結合近期央行操作及向市場釋放的信號，可以判斷，春節前不會降準。央行主要通過公開市場操作和SLO、SLF、MLF、PSL等工具提供流動性，可以對沖流動性壓力，資金面應該是有保障，但整體會中性。

市場人士稱，綜合考慮現金投放節奏、機構備付進度、央行流動性支援，春節前流動性大勢已定，料資金面將平穩過節，市場關注點正轉向春節后。因節前央行主動投放的資金規模較大且時點集中，節后將面臨到期自然回籠的問題，恐會對節后流動性穩定造成不利影響。

招商證券報告指出，對節后流動性問題需要保持一定的警惕，央行逆回購在節后的自然到期，將回籠大量流動性，雖然春節后現金將逐漸回流，但央行的相關操作仍值得關注。報告認為，央行后續操作仍待明朗，加上資金外流等因素將持續擾動資金面，資金利率雖無上行之憂，但也無下行動力。