看淡原物料行情 安東尼波頓：明年油價維持50-80美元

一如新書書名「逆勢出擊」，安東尼波頓(AnthonyBolton)對市場一片看好的原物料行情反而看淡。他今(17)日接受台灣媒體訪問時指出，剛經歷泡沫的原物料價格仍然高昂，其次，歐、美、日等已開發國家未來 2年呈現低成長，加上中國近期回補庫存接近完成，因此對此區塊審慎看待。

安東尼波頓解釋，部分原物料過去 2年才經歷高峰甚至泡沫，雖然近期價格進行了修正，但仍然偏高，他不認為這些原物料能再造就下一個泡沫。

再就供需來看，過去在全球經濟高度成長時，整體市場需求很高但供給較少，造就了原物料飆高的行情，但經歷金融危機之後，目前雖然中國等新興國家維持高度成長動能，但歐洲、美國和日本等地區未來 2年仍處於低成長階段，整體需求增加有限。

此外，從全球最矚目的中國市場來看，安東尼波頓認為，中國今年信貸總額成長速度相當快，除了因應成長所需，也已經開始進行回補庫存，能夠再拉上去的空間有限。

安東尼波頓表示，以去年才剛飆到每桶 140美元天價的石油為例，現在 50-80美元的區間屬於合理價格，預估到明年也仍將維持這個區間。

匯率則是原物料漲不動的另外一項因素。安東尼波頓在回應對美元的看法上指出，美元走勢很難預測，但若從美國近期貿易經常帳來看，由於美元趨貶有助出口成長，將能使美國赤字進一步縮小，當美國赤字降低，同時也將使美元獲得支撐。

換句話說，既然美元並非一氣狂瀉式的貶下去，反而可能獲得支撐，原物料價格自然難以向上。不過，黃金則不同，受到各國中央銀行買賣調控，又有對抗通膨的議題，價格走勢與原物料不能一併而論。

安東尼波頓對原物料、工業循環股抱持審慎態度，對於科技股的態度則相當正面。他指出，上一波網路泡沫已經修正了 9年，足以清掉所產生的泡沫，網際網路(internet)和軟體服務(software)等是他最看好的區塊。而汽車、營建、零售等消費循環股也是值得加碼的標的。