大摩：PC換機潮即將來臨！調升宏碁目標價至75元

PC 換機潮即將來臨！摩根士丹利證券在今天最新出具的報告中表示，PC 換機潮即將於今年第 4 季開始，首批換機者將會是一般消費者，其次包含中小企業、大型企業也都將在明年、後年陸續開始換機，因此，大摩今天調升了宏碁 (2353-TW) 目標價，由原本的 63元調升至 75 元，並給予「加碼」評等。

ODM 廠 6 月份出貨量強勁，因此，大摩預期，宏碁第 2 季營收計增率將成長 5%，營運毛利率約在2.2-2.3%，這比大摩原本預估的 2.2% 略為高上一些，而搭載 CULV 平台的 NB 產品則是主要營收來源。

另外，PC 換機潮也將在第 4 季開始展開。大摩認為，換機潮將先從一般消費者開始，緊接在後的是中小企業，而大型企業動作比較慢，將會等到 2010 年下半年，才會開始有比較明顯的換機動作。

大摩指出，宏碁 94% 左右的營收，將是自於一般消費者以及中小企業族群，而根據一份最新出爐的調查報告顯示，中小企業將有可能花費較多的預算，而且會比大型企業來得積極許多。

面對 10 月份即將正式問世的 Windows 7，大摩認為，宏碁有可能以調降 CULV NB 價格的方式，順利搭上 Windows 7 順風車。而這也讓大摩相當看好宏碁下半年度營收，認為下半年營收成長率可較上半年增加28%，明年的年增率也有機會達到 16%。

宏碁第 1 季謹慎的看法，讓市場憂心毛利率下滑。不過，第 2 季之後，宏碁的營運毛利率表現良好，大摩預估，下半年的營運毛利率將可望回升到 2.4-2.5%左右。

目前市場玻璃基板嚴重缺貨，因此，面板將會是決定宏碁下半年毛利率高低的重要因素。不過，大摩認為，從宏碁的規模效益和執行力來看，宏碁應有足夠的能力可以有效控管成本，不用擔心玻璃基板短缺、價格上升等問題。