歐債到期高峰落明年4月 保德信：台股到時恐7000-7800震盪

距離總統大選僅剩兩個月不到時間，但過去幾次選舉前的政策作多，帶動台股上漲效果，今年卻不明顯，保德信金滿意基金經理人張淑蕙分析，主因還是受到歐債危機、全球經濟走緩等外在因素壓抑，由於歐債風波發生至今已延宕兩年有餘，且在明年2-4月歐債到期高峰前系統性風險仍存在，因此預期明年4月前，台股將隨國際股市走震盪整理格局，指數應會在7000-7800點。

張淑蕙解釋，歐債危機需數年時間才能解決，且2012年到期金額為未來數年中最高，成為國際股市包括台股難以脫離整理的主因，但台股經過重大利空測試跌破7000點後均能快速站回，顯示7000點底部區已確立，加上大型權值與集團龍頭股近期有轉強趨勢，開始吸引資金進駐，隨著產業面感恩節、聖誕節銷售旺季到來，加上接近農曆年前補庫存需求與拉貨力道，除了政策性利多的預期外，大選前台股不乏利多支撐。

從資金面來看，張淑蕙提出，外資賣超從10月以來明顯趨緩，投信也陸續回補超賣族群，法人動向透露正面訊息，惟因M1B與M2成長率差距縮小，顯示國內股市資金動能相對趨緩。此外，後續需留意股市的利多與利空因子，包括中國緊縮政策放鬆與通膨壓力舒緩、產業訂單能見度降低與無薪假議題、泰國水災對於產業供應鏈的影響等。

類股選擇上，認為現階段傳產相對較有表現空間，電子股則側重選股不選市，可從智慧型手機與平板電腦相關零組件切入。中國十二五規劃以刺激消費為目標，除基本工資逐年調漲，官方更宣布2012年起年選1個月作為消費促進月；中國近期CPI下滑，實質零售銷售年增率上升，再加上目前進入傳統民生消費旺季，因此有利於中國內需成長股表現。

至於金融股方面，張淑蕙認為，雖然因評價位置處歷史低檔而有投資價值，但明年2-4月為歐債到期高峰，再加上景氣衰退逾放比可能提高等因素，變數可能不小。