滬深股市開盤窄幅震蕩滬綜指開盤報2,858.31點

滬深股市5月20日開盤窄幅震蕩，滬深300指數開盤報3,120.58點，跌0.00%；創業板綜指開盤報880.72點，跌0.09%；滬綜指開盤報2,858.31點，跌0.04%；深成指開盤報12,167.80點，漲0.08%。兩市共成0.51億股，成交金額約6.88億元，較前一交易日成交金額7.23億元有所萎縮。

盤面看，個股跌多漲少，券商、房地產、電力、零售等板塊走勢較弱，川投能源（600674）跌2.33%、深深房A（000029）跌1.78%、新世界（600628）跌1.13%；通信設備、石油、銀行、汽車制造等板塊漲跌互現，中信銀行（601998）漲0.19%、盛路通信（002446）漲0.00%、安凱客車（000868）漲1.37%；有色金屬、旅游、造紙印刷、稀土概念等板塊走勢較強，包鋼稀土（600111）漲3.42%、云南旅游（002059）漲1.13%、銀鴿投資（600069）漲3.27%，兩市不足一成股票上漲。

滬深兩市昨日弱勢下跌，近期國際板或將推出消息刺激相關品種沖擊漲停，這對A股人氣有一定提振；但主流權重品種中的資源類品種表現較弱，同時銀行、地產等板塊維持窄幅整理，對指數上行構成拖累，預計指數維持弱勢。

資源品種的配置角度看，煤炭品種短期內盤中連續的拉升格局對指數的正面帶動仍有積極一面，但大盤指數未能持續上揚表明多頭并未出現較為積極的做多意愿，而市場整體上又處在謹慎悲觀的氛圍中，空頭占優格局顯著，這將使強勢品種的持續性存在較大疑問。

大市研判：

撇除煤炭板塊的突發表現來看，其它A股權重品種表現明顯相對要弱于中小盤股，但整體尚屬穩健，反映兩個特征：第一，權重品種帶有明顯的護盤意向，但難以形成合力，護盤防守意愿被動；第二，中小盤經歷連續反彈有明顯的“青黃不接”特征，場內主力很難把做多意向連貫的表現在個股上，少數題材品種人氣較高；但滬指看至2,800點之下仍不缺乏理由：首先，從市場交易的時間窗口來看，圍繞服務業以及流動性主線，本月初上次央行提高準備金率之后，6月份國內商業銀行將面臨每日貸存比監管，市場預期將進一步看空銀行業下半年的流動性創造效用，支撐指數的兩大關鍵主線仍不足以樂觀，所以二季度行情在步入6月份之后仍然缺乏流動性環境樂觀的支撐面。

按照策略觀點來看，在A股市場的制造業主線上，如果說市場順風順水的話，“上游擇勢，中游擇時，下游選配”，但目前A股的整體表現是“上游無勢，中游過時，下游跟跌”，所以從制造業的基本面來看，不光是通脹狀態現在波及到產業的成本控制上，更多的是波及到了產業的增長動力上，缺乏內力只能靠外力。但很明顯的是，現在A股的外力基本屬于空頭，加上政策繼續從緊以及外圍市場波動的烈度加劇，從中期觀點看，A股市場并不具備可以突破的借口；很多觀點認為行情會發生在下半年財政加緊投資的譬如“水利、高鐵、保障房”等建設上，但是現在A股對這些概念的提前看多基本稀釋了后期的溢價空間，同時關于下半年的FDI投資的題材在一定程度上有被可以夸大的可能。

(楊帆 撰稿)

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