穆迪：龍工(03339.HK)回購債券不會影響其評級

穆迪表示，龍工(03339.HK)建議將其發行在外的本金額為3.5億美元8.5厘高級債券中回購最多8,000萬美元債券，此舉不會影響其B1公司家族評級和高級無抵押債券評級。評級展望仍為負面。

穆迪認為這次債券回購並非陷入財務困境的債務交換，原因是：(i)龍工現在的財務狀況並未陷入困境；(ii)該公司有足夠的資源支付回購債券的要約金額；以及(iii)折讓金額並不大。

龍工擬通過上述收購要約降低融資成本，因為回購債券所需銀行貸款的利息低於其高級債券的8.5厘利息。

穆迪分析師鄒吉明稱：「在目前工程機械業需求疲弱及盈利下降的運營環境中，上述節約成本的做法對龍工有利。」

然而，穆迪預期這次回購不會使龍工的債務或現金餘額大幅減少。

龍工的B1評級繼續反映其於國內輪式裝載機市場擁有的領導地位、該公司的運營可通過業務週期的往績、中國政府部門與私人企業對工程機械有長遠的需求等因素。

不過，基於工程機械業的週期性、其未交貨訂單有限的業務模式及運營資本要求較大等原因，龍工的銷售及盈利水平均較為波動，使其B1評級受到制約。

鑒於需求疲弱，龍工在出售存貨方面將有一定的困難，因此其下半年的運營業績大概仍會偏弱。該公司的負面評級展望維持不變。(ad/a)

阿思達克財經新聞

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