謹防急升後的階段震盪

在美歐等主要發達市場股指延續下降通道之際，本周A股市場頑強創出新高。滬綜指雖然放緩了上攻步伐，但依然站上3100點的整數關口。

與此同時，市場成交相當活躍，滬市成交額已連續七個交易日穩定在1800億元至2000億元之間。在穩定的政策面和充裕的資金面背景下，市場心態呈現謹慎樂觀，積極拉高買盤和逢跌介入買盤持續活躍。

在樂觀情形下，權重股或能引領滬綜指挑戰3215點缺口乃至3400點附近。但基於基本面，我們謹慎認為，今年以來A股乃至全球金融市場的升勢僅僅是流動性推動估值修復的熊市大反彈。

對主要發達國家市場而言，目前反彈已告一段落。國內A股雖然表現相對較強，但後續基本面的實質性持續改善才是值得再度樂觀的重要理由。

現階段我國經濟景氣循環中通脹、外需復甦和盈利回升假設難以成立。在產能過剩的大環境下，儘管全球央行持續注入流動性可能引發通脹預期，但真實的通脹在兩年內難以大規模顯現。

外需有望在三季度見底回升，但復甦步伐取決於全球經濟回暖速度，可能較為緩慢。企業盈利的回升則由通脹、外需、房地產景氣持續程度等諸多因素所決定，目前來看，仍存在較多的不確定性。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看平

下周區間 ２９５０—３２５０點

下周熱點 補漲權重股

下周焦點 政策面、成交額、外圍市場