美媒:美對沖基金做空人民幣 中國表態嚇退挑釁者

美媒稱，對沖基金行業一些最著名的公司正大舉押注中國貨幣貶值，掀開華爾街與世界第二大經濟體領導人之間的決戰。

多家對沖基金正大舉做空

美國《華爾街日報》網站1月31日發表題為《貨幣戰爭：美國對沖基金向人民幣發動新攻勢》的文章稱，凱爾·巴斯的海曼資本管理公司已賣掉其持有的大部分股票、大宗商品和債券，以便專注於做空亞洲貨幣，包括人民幣和港幣。

這是這家位於達拉斯的公司自數年前成功做空美國房地產市場以后規模最大、最集中的一次押注。海曼資本現在約85%的資金投資於今後3年人民幣和港幣若貶值則會帶來收益的交易。這項押注涉及數十億美元，包括借來的資金。

巴斯說：“就投資規模而言，這一次比次貸危機時要大得多。”巴斯認為3年內人民幣可能最多下跌40%。

了解內情的人士說，億萬富翁交易者斯坦利·德魯肯米勒和對沖基金經理戴維·泰珀都已經押注人民幣下跌。戴維·艾因霍恩的綠光資本公司持有押注人民幣貶值的期權。

這些基金押注人民幣下跌之際，中國政府正在多個方面做出努力，以實現經濟軟著陸、應對負債累累的銀行系統，並引導經濟向消費帶動的增長模式過渡。

對人民幣貶值的預期已經導致中國居民和外國投資者將資金撤出中國。雖然中國仍擁有規模最大的外匯儲備，達3.3萬億美元，但近幾個月經歷了巨額資金外流。對沖基金斷定中國會讓人民幣進一步下跌，以制止資金外流並促進經濟增長。

中國表態嚇退部分挑釁者

然而，與押注於一個價值由市場決定的貨幣相比，對沖基金的這一做法風險要大得多。中國的國有經濟使政府擁有多種手段和可供支配的巨大資源。今年早些時候，國有機構在香港市場買入大量人民幣，使銀行間隔夜拆借利率猛升至66%，空頭頭寸融資變得很困難，因此人民幣大幅升值。

億萬富翁投資者喬治·紹羅什最近在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇上預測中國經濟“硬著陸幾乎不可避免”以后，形勢變得更加緊張。他說，因此他正押注大宗商品生產國和亞洲貨幣下跌。

幾天以后，中國國有的新華通訊社發表一篇評論，警告試圖做空中國貨幣的“激進投資者”會遭受巨大損失，因為中國貨幣主管機構將采取“有效措施穩定匯率”。

紹羅什基金管理會發言人拒絕就公司的外匯頭寸置評。

中國的表態已經使一些基金經理不敢再增加下注。一些交易員減少甚至完全退出了空頭頭寸，稱他們不希望與中國政府交手。一些人說他們正帶著新的興趣研究做空其他亞洲國家的貨幣，他們認為如果人民幣繼續貶值，這些國家的貨幣也會下跌。

這場對峙讓人想起25年前紹羅什做空英鎊等類似重大戰役。1997年，馬來西亞總理指責紹羅什在亞洲金融危機時期攻擊林吉特。時任紹羅什基金管理會首席投資官的德魯肯米勒當時說，雖然該對沖基金此前曾做空林吉特，但在危機期間買入了該貨幣，對其下跌起到了緩沖作用。

海曼資本在研究了中國的銀行系統並震驚於其債務的迅速擴張之后，從去年開始做空人民幣。該公司的分析表明，目前約占貸款總額2%的過期貸款會大幅增加，並最終需要中央政府花費價值數萬億美元的人民幣來為銀行注資。中國央行資產負債表的擴大會導致人民幣貶值，就像金融危機時期美聯儲救助美國銀行致使美元貶值一樣。

去年8月中國人民銀行出人意料地讓人民幣對美元匯率下跌2%，此后更廣泛的市場做空人民幣活動開始增加。央行的這一舉措引起猜測，認為中國政府最終不得不讓人民幣與不斷走強的美元脫鉤、並像其他國家一樣削弱本國貨幣以刺激經濟增長。

了解情況的人士說，德魯肯米勒以及他的前門生之一扎克·施賴伯自去年以來建立了大量人民幣空頭頭寸。施賴伯目前管理著擁有約100億美元資金的對沖基金公司PointState資本公司。

熟悉該公司的人說，這一押注使PointState去年獲利約15%，並為今年截至1月中旬獲利5%以上作出了貢獻。

了解交易情況的人士說，仍然對人民幣持悲觀態度的交易員正以幾種方式做空人民幣。一些人押注人民幣在岸匯率和更市場化的離岸匯率之間的差距會進一步擴大。1月初，這個差距達到創紀錄的0.1367元人民幣，此后政府的干預大大縮小了這個數字。

了解情況的人士說，通過做空人民幣獲利的其他公司包括擁有20億美元資金的斯科金資本管理公司和凱雷集團旗下的新興主權集團。

自去年8月以來，中國一直在實行各種規定，以穩定匯率、阻止資金外流，包括對在岸人民幣衍生交易20%的準備金要求。這一舉措提高了基金公司持續通過掉期做空人民幣的成本。

中國官員曾表示，他們不會為了獲得對貿易伙伴的競爭優勢讓人民幣貶值，因為需要避免引起別國紛紛仿效而導致競爭性貶值不斷增加的狀況。經濟學家們說，中國仍有通過財政政策刺激經濟的空間。