【熱點專題】港股「七翻身」備受考驗

/記者張國棟報道

傳統智慧有說「五窮六絕七翻身」，港股「五窮六絕」後，踏入7月首周，的確盡顯「七翻身」本色，恆生指數上升328點，但進入本周，歐洲債務危機再次引發環球小股災，港股跌穿22,000點，即使市場認為美國聯邦儲備局主席伯南克暗示推第三輪量化寬鬆措施(QE3)，可能為7月港股沖喜，但以目前市場投資情緒不穩下，投資者入市時宜謀定而後動。

港股自周一直到昨天，3個交易日內恆生指數下跌達800點，單在周二便急挫近700點，為去年5月底以來最大單日跌幅，除了歐債危機困擾港股外，內地6月份消費物價指數(CPI)高達6.4%，超出市場預期，美國就業數數據連續兩個月差過預期，都影響令市場投資情緒變差，美資行摩根大通更將中港股市評級降至「減持」。

其實，市場除了擔心歐債危機外，更將芧頭指向美國國債及內地的地方債，其中國際評級機構穆迪，先後將希臘、葡萄牙及愛爾蘭債務評級調低至垃圾級別，本月更公布內地的地方債有14萬億元人民幣，最近又將美國政府債券評級列入負面觀察名單，日前更發表的「紅旗」報告，加上早前的「渾水」報告，更引發中資民企股新一輪暴瀉，此外，金融大鱷」索羅斯，以及部分外資投行亦於月前開始發表內地面臨經濟「硬著陸」風險的言論，這些消息都打擊中港股市。

幸好，昨天國家統計局發表第二季經濟數據，經濟增長達到9.5%，高於市場預期，數據顯示內地經濟不會「硬著陸」，此外，部分大型投資銀行包括摩根大通、德銀及麥格理均對「紅旗」報告出現多項錯漏提出質疑，本周，意大利及希臘拍賣國債成功，另一評級機構惠譽亦發表公布，指意大利若能夠堅持財政整頓計劃，對支持其「AA-」評級有助，令市場氣氛稍為緩和。

其實，港股市場現時並無實質利好消息支持，只是一直受困外圍不利因素影響，尤其受歐債危機及美國經濟數據所左右，目前歐盟仍未達成一致意見解決歐債危機，令受債務困擾的歐豬五國(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙)中的國家，信貸違約掉期(CDS)成本上升，其中希臘CDS便曾升至2,453點子，預示希臘5年內違約機會達88%；愛爾蘭CDS亦曾升至1,086點子，同時，市場亦須注意，現時CDS市場規模發展至今，已經十分龐大，實在不能忽視。

至於美國國債危機方面，截至今年5月16日，美債已達當地法律規定的14.29萬億美元債務上限，如果美國國會不能在8月2日前上調國債上限，美國政府可能出現違約，無法償還8月4日到期的300億美元短期國債，總統奧巴馬亦已出面國會領袖談判，但談判並不順利，因此，歐美債務問題，暫時會成為市場焦點，亦令港股「七翻身」備受考驗。

英皇證券銷售部副總裁林建華表示，港股7月翻身成疑，本周首3天，港股下跌800點，市場投資信心大失，今次跌市可以說是「有心人」部署造淡，當上周市場以為希臘債務危機暫時得到緩解時，本周即傳出意大利及西班牙的違約風險增加，令兩國CDS急升，歐羅更跌穿1.4水平，資金轉到美債、美元及黃金市場，令人奇怪，由此可見到，只要歐債有任可問題出現，美債便會受惠，加上穆迪的「紅旗」報告，以及早前的「渾水」報告，都是典型的先造空倉，再出口術的技倆。

他說，其實說到債務危機，美國比歐洲更嚴重，雖然估計美國能如期在8月2日前上調國債上限，但估計到明年，反而是美債危機爆發而非歐債，至於下半歐債消息仍會不時影響港股表現，預期7月港股表現會十分波動，恆指在21,200王23,000點上落。

他說，投資者現階段投資應持審慎態度，可以考慮買入大跌的中資龍頭「紅旗」股，如雨潤食品(1068-HK)及熔盛重工(1101-HK)等，環顧全球金融市，內地經濟增長仍然理想，雖然有10.7萬億元人民幣地方債務，但多年前內地財政不寬裕時的「三角債」，政府也能解決，今天內地外匯儲備豐厚，毋須過分擔心地方債，因此優質的中資龍頭仍可考慮。

事實上，港股市盈率仍然偏低，恆指市盈率只有約11倍，可說相當吸引，唯欠缺利好消息支持，昨天美國聯儲局主席伯南克表示，若經濟增速仍較為緩慢，將隨時準備放鬆貨幣政策，市場預期美國有機會推出QE3，可為港股沖喜。

此外，亦有證券行看好港股，其中瑞信表示，目前港股估值吸引，若內地經濟成功軟?陸，恆指可望見27,500點，但若全球經濟出現二次探底，恆指則有機會跌至20,000點，現昤，市場普遍預期，港股7月仍受困歐債危機、美國經濟表現及內地通脹等因素影響，後市走勢不明朗下，投資者宜持盈保泰，謀定而後動。

FINT[PFSTBMX,MRKT,MRKT,FTRE]

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