市場反應過激?專家稱宏調政策不應迷失

2011年8月8日，上證指數收盤創年內新低。實際上，標普下調美國主權信用評級引發了包括亞太地區在內的全球股市普跌。

8月9日，國家統計局公布7月份國內的工業、投資、消費以及物價等數字。市場預測7月份的物價同比漲幅仍在6%以上，而工業增加值會在13%左右，整體經濟運行平穩。

此前，國家發改委曾表示，下半年仍要把穩定物價作為調控的最重要任務。

而股市的“黑色星期一”是否意味著2008年金融危機后的二次探底已然來臨？全球經濟前景出現變數，會否導致國內緊縮的貨幣政策出現轉向？

國家信息中心經濟預測部主任范劍平認為，A股暴跌是市場對美國主權信用評級下調的恐慌性心理反映，但恰恰是在這個時候，宏觀經濟政策不應該迷失，而更應該保持政策的連續性和穩定性。

市場反應過激？

范劍平表示，全球金融市場對美國主權信用等級下調均有反應，但中國A股市場的暴跌則是反應過度。

中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍也認為，8月8日的暴跌是市場上看空情緒的一次集中宣泄，未來繼續下跌的空間不大。這次美國主權信用評級下調對中國經濟的影響是一種心理上的影響，并沒有影響到國內經濟的發展。

不過，國泰君安分析師王虎認為，中國的出口市場與美國緊密相關，如果美國經濟繼續下滑，勢必將影響中國經濟。

王虎分析稱，如果美國經濟下半年出現負增長或零增長，則中國的出口可能也將趨近零增長。“下半年中國經濟增長如何，取決于美國經濟的表現。如果美國有衰退的情況，則對中國的出口影響更大。”王虎說。

而中國海關總署數據顯示，今年以來的中國出口增速已經連續數月回落，除了3月的出口增速高達35.8%，5、6月份分別只有19.4%、17.9%。

王軍也提示，在制定宏觀經濟政策時候，不僅要考慮國內經濟的基本面，也要充分考慮到外需的影響。今年上半年，國內經濟主要靠投資拉動，出口對經濟增長的貢獻為負。在這種背景下，中國外部市場的需求可能會面臨更大的不確定性--歐美緩慢的經濟復蘇可能受到主權債務危機的影響而更加緩慢，發達國家發生二次衰退的風險可能增加。

宏觀政策仍將延續

對于中國是否需要因此而調整下一階段的宏觀政策，業界存在不同的看法。

國泰君安建議，下一階段應將主要的調控方向放在防止經濟增速回落，而不是物價。

而汪濤則預測，下半年國家仍有可能將調控物價作為首要任務，整體宏觀政策不改變。但是她預計國家對于繼續出臺緊縮的調控政策會更加謹慎，“比如再加息的可能性不大，事實上之前國家已經開始防范經濟下滑的風險”。

王軍認為，要警惕內外需求夾擊對中國宏觀經濟的影響，不宜急于做出新的貨幣政策變革，至少未來不宜出臺更為收緊的貨幣政策。他強調，貨幣政策的重點不應只是做總量的增減，應在一些結構性領域采取適當的寬松，比如對三農、中小企業和戰略性新興產業提供信貸的支持。

范劍平則更明確地表示，在制定和分析經濟政策時，貨幣政策不能跟著股市變化，而應該更多地關注基本面。“中國的經濟還在保持著一個平穩較快健康的發展，上市公司的業績隨著即將發布的半年報也不會讓大家失望，所以貨幣政策不會因此而改變。”

對于房地產調控，范劍平也表示，原有的政策不會出現很大改變，還會延續以前的節奏，使得房地產市場回歸到反映出老百姓消費能力的價格水平上。“如果因為歐美的資本市場出了一點問題而調整政策，那就更不應該了。”范劍平說。

今年政府工作報告確定今年的居民消費價格漲幅控制目標為4%，國內生產總值目標為8%。但是截至今年上半年，經濟增速為9.6%，居民消費價格漲幅為5.4%，其中6月份為6.4%，均超出預定的目標。

幾乎所有受訪人士均認為，即使出現第二次全球金融危機，中國也沒有必要像2008年那樣啟動“4萬億”經濟刺激計劃，“4萬億”投資導致的高通脹影響仍未消除，再出新的刺激經濟計劃，將進一步增加通脹壓力。

北京大學國際經濟研究所所長王躍生強調，“中國不必要也沒有那個能力拯救全球經濟，還是根據自己的情況，把自己的各種關系理順，把物價控制好，這個是最重要的。”