大摩維持完美時空“增持”評級

8月11日消息，摩根士丹利近日發表報告中稱，完美時空將“遊戲大作”打造成“遊戲巨作”的新戰略已經初見成效，《神鬼傳奇》已經成為公司第二大收入源。

該行指出，完美時空第二季度銷售額為人民幣5.21億元(約合7630萬美元)，環比增長23%，同比增長56%，較公司調整后的銷售額預期均值高4%。每股美國存托股攤薄收益人民幣4.94元(約合0.72美元)，環比增長25%，同比增長79%，較該行預期高14%。

該行亮點在于受新近推出的《神鬼傳奇》推動，活躍付費用戶環比增長28%。

《神鬼傳奇》已成為新的“重磅炸彈”，最高同時線上人數可能超過25萬，第三季度預期可觀，銷售額環比將增長5%至8%，同比將增長43%至47%。

該行認為不足在于每位用戶平均收入為人民幣237元，環比下滑3%。

該行表示，完美時空將“遊戲大作”打造成“遊戲巨作”的新戰略，首先具有的優勢是由于遊戲巨作的利潤率較高，一款遊戲巨作的銷售額通常可抵擋數款遊戲大作的銷售額。其次是由于內容豐富，玩家忠誠，一款遊戲巨作往往擁有更多玩家，生命力更持久。再次是推廣一款遊戲巨作的成本低于同時推廣數款遊戲大作。

該行確信該新戰略已初見成效，一來，《神鬼傳奇》已成為公司第二大收入源。二來，完美時空第二季度銷售額預期已經被提升了15%至20%，是惟一一家于近期提高營收預期的中國上市網路公司。三來，7款新遊戲正在開發之中，在未來兩年內，很可能每個季度都會推出一款新作。

據此，該行建議“增持”評級，業內預期為“樂觀”，股價37.40美元(2009年8月10日當日股價)，市值20.33億美元。