大摩：人人移動流量增長或影響PC廣告營收

新浪科技訊 北京時間8月8日晚間消息，摩根士丹利今日發布投資報告，維持人人股票(NYSE:RENN)“持股觀望”(Equal-weight)評級，將目標股價從4.9美元調低至4.2美元。

以下為報告內容摘要：

人人第二財季營收同比增長47%，主要受益於游戲營收同比增長121%，同時彌補了廣告營收的低迷(同比下滑11%)。由於市場競爭激勵，以及向移動流量轉移，人人的廣告前景依舊暗淡。由於較高的凈現金，以及股票回購計劃，我們維持人人股票的“持股觀望”評級。

凈虧損2500萬美元：人人第二財季營收為4500萬美元，同比增長47%，較指導性預期的高位高4%。凈虧損2500萬美元，高於我們預期的凈虧損1600萬美元，主要是因為投資虧損500萬美元。

積極因素：1)游戲營收同比增長121%，占總營收的50%。2)累積活躍用戶達到1.62億，同比增長30%。3)第三財季營收環比將增長9%至14%，同比將增長43%至49%。4)凈現金為9.22億美元，占市值的55%至60%。

消極因素：1)受經濟低迷、競爭激烈和向移動流量轉移的影響，第二財季營收同比下滑11%。2)運營利潤率為-50%，同比下滑52個百分點，主要是因為在移動和視頻服務領域較高的投資所致。

移動流量增長是雙刃劍：1)移動流量的增長可能影響PC廣告營收；2)短期內，移動領域需要繼續投資，而商業化仍處在初級階段。3)與PC游戲用戶相比，移動游戲用戶開支較高。

估值：我們維持人人股票“持股觀望”評級，將目標股價從4.9美元調低至4.2美元。(李明)