太便宜 越南大爆發

在本月11日越南央行意外降息四碼後，越南胡志明市股票指數(越南股市)已連漲兩天，今年以來漲幅更已超過30%，領先全球股市，也讓越南基金績效在所有境外基金中獨占鰲頭；先鋒投顧總經理周智釧認為，越南股市因曾經歷長時間修正，目前仍相對便宜，今年在通膨明顯趨緩以及政府政策利多下，上演大反彈並不令人意外。

在高通膨與越南盾貶值的威脅下，去年12月越南股市的本益比創下歷史新低紀錄的7倍，除了相較於其他國家股市普遍為低外，更遠低於本身歷史記錄高點46.3倍，以及近六年平均的17倍。不過今年通膨指標消費者物價指數年增率已自去年高點，持續降至2月份的14.15%，朝官方目標10%趨近，令該國央行今年以來得已兩度降息，並加上其他多項利於股市的政策激勵下，越南股市反彈後本益比已回升至11倍，但仍顯得便宜。

低點逐步墊高 下檔風險有限

根據先鋒投顧的觀察，越南股市近十年來雖歷經多次市場循環，但呈現波段低點逐步墊高的趨勢；越南股市在2003年低點為130點，2007年時創下歷史新高1170點後，跌落至2009年的234點，反彈過後又再跌至今年1月的332點，每波低點規律地上升約100點。周智釧表示，若據此推算，越南股市下次可能就會在430點附近找到支撐，以目前股市水位來看，下檔風險相對有限。

周智釧強調，越南經濟基本面相當強勁，加上具有近8700萬人口紅利1，越南股市未來潛力不容小覷；根據世界銀行預估，越南今年經濟成長率可望達6.8%2，自去年的5.8%進一步上揚。周智釧並指出，越南也是東協十加一(中國)受惠最高的國家之一；隨著2010年中國與東協簽署自由貿易協定(FTA)後，越南2011年全年度出口中國總額達創紀錄的111億美元，較2009年成長1.34倍。此外越南也積極開發南海油田，今年一月並罕見地出口40萬桶原油至中國；擁有南海油田與中國兩個好鄰居，對越南而言確實勝過千萬金。

資料來源/資料時間：

(除特別說明) 彭博/2012年4月12日；1.世界銀行/2010年度；2.世界銀行/2012年1月

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