中期向下趨勢明確 反彈注意控制風險

本周滬深兩市雙雙大幅下挫，其中滬指周五大幅低開擊穿了2611點，報收于2626點并留下31個點的日線級別缺口。周K線來看，本周滬指收出中陰線并完全吞噬了本輪反彈起點處的大陽線實體，中線向下運行趨勢得到確立。成交量方面，本周下挫過程中日均量繼續萎縮，并且呈現出下跌放量、上漲縮量的特點，顯示出多方抵抗力量不足，本周形成的向下缺口將成為短線反彈重要阻力區間。

從均線系統來看，長、中、短期均線系統全面走弱，整體空頭格局完全確立。中短期均線方面，本周股指始終受壓于5日和10日均線，并于周四盤中回抽10日均線后于周五破位下挫，30日均線也在股指牽引下開始拐頭向下，60日均線則于本周實現下穿30日均線并繼續保持快速下行態勢；長期均線系統方面，半年線拐頭向下運行趨勢確立，雖然年線仍然保持小角度上行態勢，但在上方半年線和500日均線雙雙下行壓力也將有可能在未來2~3周內轉為拐頭向下運行，整個均線系統的空頭格局在本周得到完全的確認。

技術形態上，本周股指的大幅下挫打破了形成雙底結構的可能性，浪型上也形成了清晰的五浪下跌結構。形態方面，我們此前指出的頭肩頂形態在本周得到完全確認，但股指也于周五最低跌至1月與6月低點連線處附近，下周上半周將有望出現技術性反彈；浪型結構方面，自7月18日以來的下跌已形成了清晰的五浪下跌結構，因此對于后市反彈的高度應保持謹慎，尤其要防止本周五的跳空缺口成為后市加速下跌的起跌點。

技術指標方面，RSI、MACD和BOLL等指標均有所惡化。RSI指標回落至30的低位附近，目前尚未形成底背離結構；MACD指標方面，DIFF線繼續在DEA線下方運行，雖然綠柱實體并未縮短，但考慮到周五大跌后綠柱實體并未明顯增長，短期內可能會出現技術性反彈；BOLL指標方面，周五的大跌導致股指收于BOLL帶下軌下方，短期內有望反彈回至BOLL帶內部。

時間周期方面，我們認為股指短線可能會出現技術性反彈，但反彈過后將可能再度回至下降通道，建議投資者重點關注下周二前后可能出現的時間窗口。

總體來看，本周的破位下挫再次驗證了我們對股指中期趨勢向下的判斷，對于后市可能出現的反彈應暫作短線技術性反彈為宜。