鄂武商控股權爭奪或升級

停牌兩日，武商聯終覓得新伙伴。鄂武商A（000501）11日公告稱，于4月8日與武漢開發投資有限公司成為一致行動人，重新奪回控制權。目前武商聯及一致行動人持股比例僅比銀泰系高出0.16%。

銀泰系是武漢國資的老對手。2006年兩者沸沸揚揚的股權之爭，最終以雙方達成不危及國有控制權、銀泰系進入董事會等相關妥協而告終。時隔五年，銀泰系再次出手，主要基于三方面考慮：一是控制鄂武商可發揮與銀泰百貨在漢的協同效應；二是提高摩爾城項目的收益占比；三是如逢武漢國資重組，提高持股比例有助于銀泰系占據主動。

武商聯覓得新伙伴

武商聯用實際履行了捍衛鄂武商控制權的諾言。沉寂2天后，武商聯與武漢開發投資有限公司簽署《戰略合作協議》，成為一致行動人，而開發投持有鄂武商600.52萬股，占公司總股本的1.18%。自此，武商聯及其眾多一致行動人合有鄂武商23.99%的股權。

3月28日，銀泰系第一次增持時，鄂武商即與具有國資背景的武漢經濟發展投資集團公司簽署協議，成為一致行動人，并依靠后者0.12％股份，超過銀泰系，一天之內重新奪回了控制權。

隨后銀泰系又斥資1億元左右，在二級市場增持566.34萬股股份，且是前次增持數量的10倍，然而，這次武商聯依然沒有拿出真金白銀，而是尋找到新的一致行動人。

值得注意的是，武商聯及其眾多一致行動人目前共持有公司總股本的23.99%，微超銀泰系的23.83%。有分析人士認為，銀泰系仍有能力通過增持來彌補微弱的差距。按照鄂武商4月6日17.37元的收盤價計算，銀泰系只需要超過1409.7萬元，這比之前增持的成本要小。經過數日股權爭奪，鄂武商的股價不升反降，這顯然更有利于增持。

銀泰系重出江湖

就在鄂武商控制權爭奪正酣之際，證監會7日晚間公告，將于4月11日審核鄂武商的配股申請。

知情人士透露，鄂武商此次配股能否順利過會關系到武漢國資委整合鄂武商、武漢中百、武漢中商三公司的進程。鄂武商配股融資主要用于摩爾城項目，這將增強公司實力，并在今后的整合中扮演更為重要的角色。

2007年5月，武漢商聯集團成立。該集團將按照市場規則，擇機對三家上市公司進行資產重組，通過整合來逐步解決業態交叉競爭的問題。武商聯董事長王冬生在公司揭牌時也曾承諾，將著手解決內耗問題，并力爭三年后實現集團整體上市。然而三年半的時間過去了，整合未有絲毫動靜。

上述人士指出，鄂武商、武漢中百、武漢中商的重組進程一直久拖不決，主要是因為三公司各不服輸，實力相當，在同一婆婆主導下的重組勢必會均衡各方利益，但隨著地方國資委整合商業零售的步伐加快，重組或將破冰，屆時如能控股鄂武商，銀泰系將獲得更多話語權。

地方國資委整合地方商業資源打造商業航母的步伐逐步加快，作為資本運作高手的銀泰系是否借機獲益？

五年前，銀泰系兇悍舉牌百大集團和鄂武商，一度奪得兩公司的控股權，然而因當地國資委的強烈干預，以及自身資本擴展之憂，銀泰系不得已2008年全面收縮，除了已成百大集團、鄂武商的第二大股東外，還讓出銀泰股份的第一大股東交椅。此后銀泰系少有動作，唯有旗下銀泰百貨遍地擴展。

值得注意的是，銀泰系自去年10月又開始卷入百貨公司的股權爭奪，在北京國資委整合西單商場和燕莎控股的時候，銀泰百貨以16.125億港元曲線收購北京燕莎友誼商城50%股份。由此，銀泰百貨將與首旅集團博弈北京燕莎友誼商城的經營。