4月PPI漲6.8% 經濟未過熱工業增速平穩

巴曙松表示，工業增加值回落，內部可能跟目前電力短缺有關系，外部可能跟日本地震災害導致產業鏈受到沖擊有關系，工業增速仍然處在平穩中。

據中國之聲《新聞縱橫》5月12日報道，國家統計局昨天(11日)公布了4月主要宏觀經濟數據，居民消費價格指數CPI總水平同比上漲5.3%，食品價格漲11.5%. 而與CPI相對應的工業品出廠價格指數PPI從3月份的7.3%降到4月份的6.8%，

PPI被稱為工業品出廠價格指數，通俗的說，PPI反映生產環節價格水平，CPI反映消費環節的價格水平。

PPI下降標志生產環節商品價格下降，有可能導致通脹下降，但同時也可能導致企業利潤下降，經濟有下行風險。

基數較高、生產資料價格分化致PPI增速放緩

各部委近日發布的數據顯示，3月下旬到4月中旬，主要工業品價格都以上漲為主。能源、建材、輕工原料連續四周上漲；黑色金屬、橡膠、農資產品價格上月初止跌反彈。前期市場普遍預測PPI將達到7.2%左右的增速，然而，昨天公布的數據卻僅有6.8%。國家統計局新聞發言人盛來運解釋說，低于預期主要有兩個原因。

盛來運：一是跟2010年對比的基數有關。2010年4月份，PPI相關基數是比較高的，這可能會有一定影響。另外，4月份生產資料的價格在漲幅上也出現了分化。4月份國際原油價格漲幅比較大，創下新高，但相關有色及礦石類價格出現回調，這就對同比漲幅產生一定影響。

盛來運表示，雖然同比漲幅有所回落，可環比仍然上漲了0.4個百分點，實際上，4月份和3月份相比，PPI還是在繼續上漲。

姚景源：暫時無需擔心經濟增長過快過熱

不過，中國之聲特約觀察員姚景源認為，PPI的回落原因比較復雜，目前不僅CPI、PPI出現下降，采購經理人指數也在下降，很多國內企業的產品庫存周期也在縮短，這既和工業增加值的增長速度有關系，也和進出口在4月出現110億左右的順差有關。

姚景源：要防止兩個趨勢：一是經濟增長過快過熱，(如果經濟增長)過快過熱，物價會處于惡化狀態。一是要防止經濟下行，如果經濟下行，會給結構調整和就業帶來一定難題。從現在看，2011年過去四個月在防止經濟過快過熱這個問題上恐怕不用再擔憂了。

巴曙松：經濟無突然減速風險 工業增速平穩

不用擔心過熱，那是否要擔心過冷？中國之聲特約觀察員、國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松看來，PPI價格雖然有所回調，但并不意味著經濟具有突然減速的風險，也就是說，工業增速仍然處在平穩中。

巴曙松：工業增加值回落，內部可能跟目前電力短缺有關系，外部可能跟日本地震災害導致產業鏈受到沖擊有關系。但要綜合其他指標來看，總體出口增長比較強，消費比較平穩。這個季度投資數字還需要進一步觀察，但不至于出現有的市場投資者擔心的硬著陸的情況。

【分析】PPI回落有利于企業降低成本 平抑物價

宏源證券高級分析師范為指出，PPI下降，首先可以使長期受困于成本壓力的企業松一口氣。

范為：企業盈利在很大程度上決定于PPI和CPI的差，也就是說PPI和成本正相關，CPI和銷售正相關，它們的差是企業盈利。PPI回落有利于減少企業生產成本，從而增加企業盈利。

而就股票市場而言，范為認為這同樣屬于正面消息。這一點也得到了中國之聲特約觀察員葉檀的認同，葉檀表示，由于PPI自身的指數特點，最終將傳導到CPI上，從而起到平抑物價的作用，進而緩解從緊的貨幣政策壓力。

葉檀：如果PPI下行，而且能夠穩定下行，這對于實體經濟，對于資本市場都有利好。一個很簡單的法則是通脹無牛市，如果通脹有所遏制，未來這一輪市場才可能有上行趨勢。不然，它就會處于震蕩之中。

【爭論】大宗商品價格是否已出現拐點？

雖然PPI的回落無論對資本市場，還是實體經濟都有諸多益處，但是葉檀提醒，這并不意味著大宗商品價格已經出現拐點。

葉檀：不知道它能夠維持多久，從大宗商品情況來看，在本·拉登事件之后，大宗商品價格又開始往上走，尤其是原油價格開始往上走。原油是大宗商品之母，銅等價格從長期來看還會處于上升趨勢。對于PPI短期漲跌環比數據，我們要抱以足夠的警惕，但在貨幣或通脹壓力大背景不改變的情況下，不能做出過于樂觀的預計。

相反，范為卻立場鮮明地對葉檀的觀點投出了反對票。范為判斷，在下半年，6月時，美國可能退出量化寬松政策，因此在這個大的環境下，大宗商品價格可能會出現持續回調的過程。

范為：基于這種判斷，原油價格當然會出現回落走勢。原油合理價位應該是在80左右，從目前的點位來看，還有回落空間。基于這種判斷，大宗商品拐點已經出現，預示著PPI在2011年3月份到達最高點，隨后將會呈現出回落態勢。

(韓娜 編輯)

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