匯市謹防“黑天鵝”再臨

樹欲靜而風不止。就在中國政府與imf高層通話重申無意通過貨幣貶值推動出口的翌日，日本央行意外宣布實施負利率，日圓隨即貶值近2%。

這給謀求對一籃子貨幣保持穩定的人民幣匯率，帶來了新問題。從穩定一籃子貨幣匯率出發，日圓兌美元貶值，給人民幣兌美元匯率貶值提供了空間和理由。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資研究室主任張明在電話采訪中表示，在對一籃子匯率穩定的前提下，只要美元對歐元日圓升，人民幣一定會對美元貶。他並表示，日本央行的做法對中國央行的貨幣政策也構成壓力。

從周一人民幣中間價來看，人民幣匯率繼續緊跟美元，並未立即對日本央行政策加碼做出反應。在隔夜美元指數大漲1.11%的情況下，人民幣兌美元中間價今天僅微幅走弱0.04%，人民幣兌日圓中間價則升值近2%。

一年前瑞郎突然升值造成的全球金融市場動盪仍歷歷在目，而上周五日本央行放出的負利率大招再次跌破市場眼鏡。央行可能的出其不意，令市場參與者，尤其是外匯經紀商如履薄冰，謹防「黑天鵝」再次降臨。

針對近期人民幣和港元的大幅波動可能引發的交易風險，外匯經紀商盈透證券(interactive brokers)在上周六上午發送給客戶的通知中寫道，將從2月3日起將離岸人民幣（cnh ）開倉保證金調升至12%，持倉保證金調升至7%；從2月5日開始，再將離岸人民幣兌美元持倉保證金從7%調升至10%。與此同時，港元持倉保證金也將提升至10%。

「近期中國匯率市場動盪，令市場對於政策驅動利率事件的擔憂持續攀升。因為人民幣及港幣仍是被管理的貨幣，國家金融監管層的政策決定可以引發戲劇性的估值變化，」盈透證券在發送給客戶的郵件中寫道。

前一天，美國零售外匯經紀商福匯(fxcminc.)也采取類似行動。不愿具名知情人士上周五對彭博表示，福匯預計未來數周，美元兌港元以及美元兌離岸人民幣這兩種貨幣對，有可能出現混亂及流通量高度不足的情況​​。為幫助客戶減少損失，將由1月29日起，對美元兌離岸人民幣設置最高開倉量的限制，於2月26日，所有美元兌港元開倉部位將會在收市后被平倉，以及將不允許建立新持倉。該訊息發出后，福匯在美國上市的股票收跌2.6%，而道瓊指數則上漲2.5%。

由於參與者國際化程度高以及境內匯差帶來的套利空間，離岸人民幣外匯市場交易活躍，相關的金融衍生產品也豐富,吸引了像福匯和盈透證券等外匯經紀的參與。西班牙對外銀行和華僑銀行經濟學家均對彭博表示，上述防范風險措施可能被更多的外匯經紀商效仿。