巴黎證：中國消費強 毛利率增加 買進統一、潤泰新、統一超

巴黎證對台灣消費零售業最新的報告指出，台灣4月零售營收年減率2.6%，衰退幅度正在減少，百貨業營收因促銷季表現強勢；建議買進有中國消費強勢貢獻與毛利率增加的個股，統一(1216-TW)、潤泰新(9945-TW)與統一超(2912-TW)；遠百(2903-TW)因有毛利風險，則建議賣出。

巴黎證指出，台灣4月零售業營收年減率衰退2.57%，今年1-4月衰退3.73%；衰退幅度正在減少當中，主要貢獻來自於消費者信心從2月開始增加，股市帶來的財富效果，失業率也逐漸穩定。

百貨公司業績4月年增率增加3.77%，今年1-4月業績增加2.81%，母親節的促銷計畫與股市財富效果是業績增加主因。

巴黎證進一步指出，消費者市場雖然逐漸穩定，但是如果要有強勁復甦，必須仰賴總體經濟與失業率減少；另外，為了支撐弱勢的買氣，公司更多的促銷計畫雖能激勵業績表現，但也會傷害毛利率。

巴黎證表示，消費市場國際化下，偏好有中國市場直接貢獻的公司，因中國消費市場將會持續成長；市場漸趨混亂下，毛利趨勢也擲得注意。因此，統一與潤泰新今年預估有37.5與60.0%的獲利來自於中國，毛利率也能提升。

巴黎證表示，統一超則有較佳的能見度，產品素質提升也能增加毛利率；台灣消費市場在逐季成長下，第2季與第3季都會是飲料旺季，也有助於統一超業績表現。

巴黎證進一步表示，遠百營收雖因持續展店增加，更提供不同的品牌區隔：但未來展店速度將較緩和，也會有同店營收排擠效果；促銷計畫更有毛利風險，將是賣出首選。

巴黎證對統一、潤泰新、統一超的評等為買進，目標價分別是39.1元、33.4元與98.5元；遠百維持賣出評等，目標價為25.4元。