華股週評： 美國高位徘徊 中國股市震盪

美國股市進一步升高後，遇頂部阻力，週初在高位徘徊。經濟消息好壞參次，油價回落，市場氣氛轉趨觀望。週三中國股市大瀉逾5%，週五時收復大部份失地，引起市場關注。Halter USX 中國指數一週內升40.77點，報5236.3點。

週三中國Ａ股大幅度下跌，有市場傳聞稱有可能出台緊縮措施，花旗中國首席經濟學家彭程就表示，股市一天的動向並不能說明甚麼問題，由於早前升幅過多，即便政策不變，也有調整的需要。現在是否有需要或可能出台緊縮措施，從中央近期的一系列表態來看，政策應當會繼續保持平穩，至少在國慶前都不會有大變動。因為正如中央所說，經濟正處於回升的關鍵時期，通脹的壓力並不大。此外，下半年，信貸增幅雖然會收窄，但也是正常現象。

摩根大通董事總經理兼中國證券市場主席李晶認為在中國經濟率先復甦的大背景下，國內Ａ股市場漲幅自今年年初以來已超過１００％，成為全球表現最亮眼的股市之一。本輪「牛市」的背後，是受到經濟基本面持續向好、投資者信心日漸恢復以及流動性充裕的三重推動。下半年中國經濟逐季加速回升已成為市場普遍預期，我們相信適度寬鬆貨幣政策仍將延續，這些將成為奠定大盤繼續走強的基礎。她認為目前Ａ股仍處牛市初期，還有較大上升空間。綜合各方面因素考慮，她將年內上證指數預期調高至４０００點。 與國際主要股市相比，Ａ股市場成為了目前全球股票估值最貴的市場之一。伴隨大盤上漲，估值風險也在逐步加大，盤面短期大幅上漲積累大量獲利籌碼，短期市場面臨一定技術性調整壓力。

獨立經濟分析師謝國忠表示，中國可能將今年下半年的新增貸款削減一半，因擔心國內股市已漲得過快。中國政府擔心泡沫變得太大，因此他們可能把下半年的貸款增長削減一半。房地產和股市可能在１０月份左右受到壓力。

據《上海證券報》報導，繼東方航空 (CEA) 與南方航空 (ZNH) 分別獲得政府注資後，三大航空集團有望再度獲得國資委的資金支持。國航集團、南航集團和東航集團有望分別獲得１５億元人民幣、１５億元和不到１億元的注資。據悉，國資委已於近日召集各航空集團開 會討論此事，不過目前尚未能確認資金到位的具體時間和用途。

摩根士丹利研究報告表示，中國移動 (CHL) 最近股價表現強勁，已減持中國電信業及中國移動持股，主要由於市場預期其將於Ａ股市場上市，上一次中國移動確認其準備中國上市的時間是５月。該行認為，即使中移動上市，基於其現金流強勁以及資產負債表強勁，毋須新融資。倘若上市由母公司配售股份，市場將會失望，或新股招股規模可能未可惠及本港股票投資者。該行認為中移動股價走勢未來跑輸同業，基於其優越的盈利能力改善空間很小。

中國海岸石油 (CEO) 總經理傅成玉表示，將在下半年及明年著重研究海外併購策略，並加大資項目建設進度及投資力度，但無透露有哪些目標地區。

花旗集團研究報告將華能國電 (HNP) 今年盈利預測上調２５％，以反映電價上調、錄得來自新加坡的匯兌收益及低稅率的影響。該行預期華能上半年盈利達１８億元人民幣，相對去年上半年虧損５﹒４４億元人民幣，主要因為燃煤成本減少，以及電價自去年第三季上調１１％。

摩根士丹利報告指，雖然中芯國際 (SMI) 第二季收益高於預期，但該股技術走勢落後，盈利結構存在不確定性，加上預期第三季毛利有下降風險，故維持「減持」評級，但調高目標價約１４％。

China Security and Surveillance (CSR) 第2季每股盈餘0.39美元，較分析師預期的0.38美元高出0.01美元；營收年增率53%，為1.419億美元，分析師預期1.166億美元。公司預估2009年每股盈餘2.16-2.26美元，市場預期2.12美元；營收目標6-6.3億美元，市場預期6.0723億美元。

全球晶圓代工龍頭台積電 (TSM) 第二季稅後淨利潤為２４４﹒４２億元(新台幣)，一舉擺脫上季創近八年低位的疲態，並高於市場預期的２３３億元，淨利較上季的１５﹒６億台幣呈倍數增長，較上一年同期的２８７﹒７億元減少１５％。

台灣晶圓代工大廠聯電 (UMC) 第二季淨利１５﹒４７億元新台幣，終止先前連續三季的虧損，在預期市場需求持續回溫下，預估第三季出貨量及平均售價都將持續走升，獲利亦將較前季溫和成長。

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