市場面臨方向性選擇

盡管A股近期表現出頑強反彈走勢，但透過市場基本面演變與技術層面來看，A股市場的中期風險仍然不容小視。從理論與歷史軌跡形態對比來分析，近期，上海綜指面臨方向選擇的概率為大，而近期走勢的量及收盤非常關鍵，可以說A股進入敏感期的特征較為明顯，目前，市場不確定性因素仍然較多。

從中國近年經濟層面來看，如果將房價因素計算入CPI的話，實際上目前的CPI已經非常之高；而目前計算的CPI也表明市場因素的推高因素明顯，在大量貨幣發行的背景下，在目前累積出的食品、石油、煤炭、等產品價格不斷上行，而從國內炒作來看，木材、文化藝術品等均呈現出炒高不下的局面，可以說社會流通領域中的產品在高價基礎上，仍有不時有品種炒作推高的因素，而由于社會成本特別是各地最低工資標準提升，基本使得價格高位回落的因素降低。預計，近期將公布的3月份CPI數據上行概率為大。

目前，上市公司年報工作進入集中公布期，盡管部分行業業績增長，但從目前公布的年報看，一個重要的數據信號值得投資者警惕。所謂“存貨”是指企業在日常活動中持有以備出售的產成品或商品，處在生產過程中的在產品，在生產過程或提供勞務過程中耗用的物料等。

據相關市場統計，至3月底，已披露年報且具有可比數據的1105家非金融類上市公司中，2010年末存貨合計17832.062億元，與2009年相比，在過去一年時間里，這些公司的存貨凈增加了4157.07億元。而在金融危機爆發高峰期的2008年，這些公司的存貨也不過為10947.074億元，當年年度存貨凈增量1620.755億元，而今年這些公司的存貨凈增量已為2008年的2.5倍。從陸續公布的后續情況來看，相信存貨這一企業經營風險因素仍將大幅度走高，近而形成巨大的經營風險，不確定性很高。

從技術層面來看，市場面臨方向性選擇的關鍵期。從周線上看，2009年8月的第一周、2009年11月份的第三周至2010年1月的第二周、2011年1月份的前兩周的最高價幾乎在一條直線上，這形成了近3年以來的上軌壓力線；相對應，2008年10月的最后一周、2008年11月的第一周、2010年7月的前兩周的最低價也幾乎在同一條直線上，這構成了滬指的下軌支撐線。兩者合起來看便是“楔形”。目前，隨著上軌線的下降，強壓力位在3055點附近，滬指與之距離日近。根據技術理論，如果突破股市就將“更上一層樓”，否則會向下軌空間也非常大。

從月線圖上看，類似周線圖上的“楔形”同樣存在，且滬指已經運行到楔形整理的末端位置，留給市場的時間已經不多了。另外，5月均線已經在去年底上穿10月均線，本周，10月均線將從目前的2818.03點升至約2850點，20月均線則從約2890點，10月均線與20月均線的差距進一步縮小，顯示市場楔形整理進入中期選擇。從歷史層面來看，楔形出現往往以下跌概率為多。

總體來看，筆者認為A股市場中期基本面因素利空因素及不確定性風險仍大，而配合技術因素所出現的中期楔形演變來看，筆者對于A股中期走勢保持謹慎，但考慮到A股市場短期市場波動，認為短期投資者仍可繼續在市場波動中運作，但要控制倉位；而穩健投資者，筆者建議中期保持耐心，進行戰略觀望或持幣為主，密切關注敏感期這些因素的體現的量、價、時、空變化。