南方基金:政策依然是2012年行情主導因素

南方基金表示，新年伊始，市場普遍在憧憬2012年行情能有所好轉。政策依然是目前主導市場的重要因素。

上周公布了全國工業企業利潤情況，南方基金表示，收入增速仍然處于下降的過程中，不過，值得注意的是，由于成本下降，企業主營業務收入利潤率有所回升。同時，2011年12月采購經理人指數（PMI）為50.3%，比11月上升1.3個百分點。從PMI詳細數據看，12月的反彈主要發生在大企業，中小企業不僅沒有改善反而有一定程度惡化。究其原因，貨幣市場的流動性仍然偏緊，針對中小企業的定向寬松和政策微調的效果還沒有體現出來，經濟放緩態勢沒有顯著扭轉，政策仍需進一步放松。

從目前情況來看，市場估值雖然已在歷史底部，但是在經濟和企業利潤持續下降的環境下，政策依然是目前主導市場的重要因素。短期來看，在政策真正放松之前，預計市場將維持底部震蕩的走勢。本月起，上市公司年報開始披露，投資者可以關注業績超預期的個股。另外，一季度往往是信貸投放較為集中的時間，關注資金面的變化，如果流動性有較為顯著的改善，市場單邊下跌的走勢有望有所改觀。