大智慧離譜價收購遭質疑

財大就會氣粗，剛剛登陸上交所不足一周的大智慧（601519）宣布將以1650萬美元，約合1.08億元人民幣收購金融數據供應商財匯資訊，但財匯資訊2010年僅盈利30.9萬元，也就是說大智慧收購財匯資訊的市盈率超過350倍。這一高得離譜的收購也引發了市場用腳投票。昨日，大智慧開盤就跌破發行價，最終以下跌5.4%報收。

上市首周宣布并購

1月28日剛剛上市的金融信息服務公司大智慧日前發布公告稱，將以1650萬美元為對價，收購金融數據咨詢供應商財匯資訊，以人民幣兌美元匯率為6.55計算，大智慧需要支付1.08億元現金用于收購財匯資訊。

公告顯示，財匯資訊為國內一家金融數據及應用供應商，主要涉及中國證券市場交易、基本面、宏觀、行業、財經新聞與評論等領域。財匯金融分析平臺是基于財匯金融數據庫的應用系統，面向中國證券市場的本土和海外資產管理機構。 分析人士指出，大智慧在很多方面的業務都與財匯資訊相重合，大智慧收購財匯資訊應該是想要其手中的資源，同時也能減少競爭。

對于此番收購，大智慧在公告中認為，本次交易將使雙方在金融信息服務領域中的技術、產品、客戶、市場達到優勢互補，可充實大智慧金融終端的服務水平，提升大智慧對機構的服務能力。

收購市盈率竟達350倍

然而，被大智慧在公告中吹上天的財匯資訊卻在市場上招致廣泛質疑。因為，收購價“實在是太貴了”！

公告顯示，財匯資訊成立于2002年12月11日，注冊資本為800萬元。根據立信會計師事務所有限公司2011年1月28日出具的審計報告，截至2010年12月31日，財匯資訊資產總額為1688萬元，負債總額為526萬元，凈資產為1162萬元，收購價格較凈資產賬面值溢價9.29倍。

如果說9.29倍的PE（市盈率）對于一家金融信息公司來說還算合理，那么超過350倍的PE就只能讓人倒吸一口涼氣了。數據顯示，財匯資訊2010年度實現營業收入2654.8萬元，凈利潤僅為30.9萬元。相對于1.08億元的收購價，其收購PE高達350倍，這讓目前高市盈發行的IPO新股都無法望其項背。

記者注意到，在財匯資訊的財報中，公司2008年和2009年分別實現凈利潤250萬元和520萬元，但到了2010年業績卻急轉直下到僅盈利30.9萬元。財報同時顯示，財匯資訊2010年的銷售費用和管理費用均超過2009年1倍還多。

都是超募惹的禍？

“大智慧早就放出風來要收購財匯資訊，但確實沒有想到能有這么貴。”北京一位投行人士感慨道。

該人士告訴記者，一般情況下私下收購的PE都不會比IPO之時估得高，因為IPO的時候申購人是沒法討價還價的，但私下收購之時雙方的博弈是很厲害的，非特殊情況下很難看到溢價如此之高的收購。

另一位券商分析師認為，大智慧之所以能豪擲上億元收購是因為剛剛完成IPO，手上錢確實“多得花不完”。公開資料顯示，大智慧于2011年1月28日登陸上交所，募集資金24.24億元，其中超募資金超過15億元。

“超募資金的使用一直以來都是一個頭疼的問題。”某創業板上市公司投資部負責人對記者稱，曾經公司因為超募資金閑置遭到市場的質疑，“其實要把業績做出來很容易，大肆收購相關企業，或者用資金砸出銷售渠道，但我們確實不想這么做，也希望其他上市公司能謹慎使用投資者給出的每一分錢”。上述負責人如是說。