關注英央行利率決議

今日將增加債券拍賣以及公布英央行利率決議。現在的問題仍然是利率將會有所變化嗎？

預計英央行維持利率不變

最近英央行各個成員的意見越來越有分歧。其中官員Sentence在出席1月13日會議時反對加息25個基點的提議。然而，成員Posen自2010年10月起則一直強調有必要擴大量化寬松政策的規模500億英鎊至2500億英鎊。

盡管上次會議強硬的語調有所增加，但我們仍預期此次利率和資產購買規模將維持不變。

英國通脹一直是主要的話題，不像其它主要發達國家受到高企的通脹水平的困擾。消費者物價指數年率現為3.7%，核心通脹為2.9%。盡管12月這兩個指標上揚，市場甚至預期未來12個月英央行將上調利率75個基點（從年初的25個基點開始），但是我們認為本次決議不會有任何變動。數據已被消化，英鎊漲幅也有限，更重要的是我們仍預期政府在減少公共預算的同時英央行今年將繼續保持謹慎態度。

也許我們會看到會議聲明再次強硬，不排除貨幣政策委員們第三次呼吁加息的可能性。

預計英國工業生產錄得高水平結束2010年

英央行利率決議前我們還需關注工業生產報告。制造業最近表現出色，1月制造業采購經理人指數從58.7升至62，在去年8-9月期間疲軟過后已連續第四個月上揚。三個月平均值也走高，季率從持平升至0.8%。然而，工業生產分項從未有過改善。因此，預計工業生產月率增長0.4%（市場預期值為0.5%），年率將從3.3%升至3.6%。

英國工業生產季率（左邊-藍色）

英國GDP季率（右邊-紅色）

美國批發庫存將強勁？

數周前公布了差于預期的美國GDP，其中主要的原因是庫存在GDP的占比異常龐大，占了-3.7%，這是6個季度以來的首次。不過，我們仍不清楚有關12月庫存在GDP報告中的占比。

今日我們將有幸得知庫存對第四季度GDP的貢獻是如何的，若庫存得到上調修正，那么第四季度GDP將同樣有望被上行修正。第二輪GDP修正結果將于本月底公布。

美國批發庫存月率（左邊-藍色）

美國商業庫存月率（右邊-紅色）