光大證券：4月份宏觀經濟數據前瞻

光大證券發布研究報告預計，4月份CPI同比增長5.3%，PPI同比增長6.9%，CPI同比增速將在2季度見頂。

光大證券發布4月份宏觀經濟數據前瞻。報告預計4月份CPI同比增長5.3%，PPI6.9%。報告全文如下：

在前期國家保障供應政策與季節性價格回落的影響下，4月份蔬菜價格環比大幅回落，帶動食品價格環比回落，通脹壓力緩解。預計4 月份CPI同比增長5.3%，比上月略回落。同時，需要持續關注肉價與糧價，兩者近期環比仍小幅上漲。我們維持之前的判斷：CPI同比增速將在2季度見頂。

4月的美聯儲議息會議明確表示第二次量化寬松政策將于6月結束，加之反恐的階段性勝利使未來全球大宗商品市場的不確定性下降，因此預計未來大宗商品價格將趨穩，帶動我國PPI 環比增速回落，預計4月份PPI同比增長6.9%。

4月份工業增加值將增長14.4%

4月份制造業PMI發出明確信號——經濟增長勢頭正在放緩，因此4月份工業增加值季調后的環比增幅將低于3月份，預計同比增幅將達14.4%。

4月份社會消費品零售總額將增長18%

2010年下半年以來持續攀升的通脹侵蝕了消費者的購買力，而目前通脹壓力緩解刺激消費者信心，帶來近期消費者信心指數的大幅跳升，據此預計4月份社會消費品零售總額環比增速將高于3月份，同比增長18%。

1-4月固定資產投資將增長24.6%

在政策持續收緊與房地產行業調控的影響下，1-4月固定資產投資（不含農戶）同比增速將較1-3月份放緩至24.6%。備受關注的各地保障房建設目前處于空窗期，開工落實情況尚待觀察。

4月份出口值將增長32%，進口值增長30%

由于4月份PMI 新出口訂單走弱，我們預計4月份出口值季調環比增速將放緩，同比增長32%。4月份PMI進口指數走弱，這印證了在政策緊縮下內需增長放緩。預計4月份進口值季調環比增速也將放緩，同比增長30%，貿易順差達43億美元。

4月新增信貸將達7000億元，M2增長17.1%

今年的貨幣政策，特別是信貸投放節奏將從之前的穩健回歸到2006-2008年的“常態”。不過，由于4月初部分銀行受季初放貸沖動的影響，預計4月份新增人民幣信貸將達7000億元，高于3月份。

由于貿易順差從3月份的1億美元增至4月份的43億美元，且近期未觀察到大規模熱錢流出跡象，所以預計4月份新增外匯占款規模與3月份相當。鑒于新增信貸與新增外匯占款之和與M2新增余額基本相當，據此估算4月末M2同比增長17.1%。

(杜琰 編輯)

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