倫銅邁入1萬 期待中國節後採購

中國春節前後，對價格的火熱追捧，快速助推LME三月期銅上漲到1萬美元以上，盡管銅價漲到五位數符合大部分人對2011年銅價的判斷，但如此快速的在春節時段完成，顯示銅市場非常強勁。我們認為，國內節前兩個交易日，滬銅換月中加速上漲以及節前看漲的情緒，是推動倫銅技術突破的主因。

在交易氛圍上，美國股市連漲七日、糧食類作物上漲，以及黃金企穩回升、原油價格在歐美市場出現極強的價差偏離，從氛圍上提振了基本面被看好的銅錫品種。經濟指標面，月度交替間，歐美強勁的制造業採購經理人指數，美國失業率下滑到9%，以及特里謝對歐元區通脹風險“總體均衡”的判斷，同樣給予工業金屬利多前景。余下幾日重要指標不多，價格走勢主要跟隨交易情緒。

昨晚，中國央行宣布加息，金屬盤中一度下跌，但尾盤扭轉跌勢，意味著這個階段，來自中國的緊縮預期，對金屬價格的利空有限。市場看好金屬價格在中國春節後、旺季採購間的繼續上漲。

滬銅1105合約先于滬鋅完成換月，節假效應結束後，盡管技術上，價格在突破7.5萬後，打開了向8萬關口挺進的空間，但需要關注現貨價格在漲至7.3萬水平，出現的貼水放大。國內買家在節後購入高銅價的積極性，對價格繼續向上的節奏影響大。從倫敦市場結構看，LME0-3月升水同樣快速縮減，12月初現貨價格較三月期高出60-70美元，而目前縮減到10-20美元間，顯示現貨市場對價格的提振力量下降。但倫銅持倉仍密集分布在3月第三個周三，內外盤市場對消費旺季充滿期待，在剛剛開始觀察季節性採購的時段里，銅價往往更易上漲。

技術上，滬銅在1月間連續穩固7-7.3萬整數關後，買家的適應力以及心理價位已經提升，短期穩固重心提升到7.3-7.5萬間，上漲目標位則無疑打開到8萬整數關口。操作上，現階段維持多頭思路。

內外盤鋅市追隨銅價上漲，但更為震蕩，LME鋅在10個交易日中走出小“V”型，先由2450美元下跌10%至2200美元，再由低點快速拉升到2530水平。鋅市投機情緒更重，基本面一般，短期影響行情的同樣是旺季採購情緒，價格也可能繼續趨漲。技術上，LME三月期鋅價逐步有效突破2500美元；滬鋅1105合約在節前投機換月情緒影響下重新指向2萬。操作上，對鋅價建議以波段操作為主，阻力支撐位高拋低吸。

鋁市交投較銅鋅遲滯，且外強內弱明顯，滬鋁將以振蕩在1.7萬以上為主。

總之，目前階段，金屬價格處于更易上漲的時期。

(首創期貨：肖靜)