廣發證券：四季度通脹高位回落 但仍高于調控目標

廣發證券認為：今年第四季度預期通脹高位回落，但仍將高于調控目標。同時，緊縮周期尚未完成，經濟增速或繼續放緩。

廣發證券投資策略研究小組9月2日發布了2011年第四季度宏觀經濟季報。廣發證券認為：今年第四季度預期通脹高位回落，但仍將高于調控目標。同時，緊縮周期尚未完成，經濟增速或繼續放緩。另外，廣發證券還認為，如果美國推出QE3，未來可能將帶來新的風險。

廣發證券研究季報顯示，今年一季度，M2增速-GDP增速-CPI增速為1.9%，進入地獄2%的偏緊區間，二季度這一指標為0.7%，緊縮程度加深。從歷史周期長度對比來看，廣發證券預期本輪貨幣政策緊縮周期或持續至年底。

廣發證券認為：這種緊縮周一并不代表著進一步提高利率或準備金率。一般當通脹見頂回落之后，這“兩率”一般都會保持穩定而進入觀察期。然后，為從容應對國際因素的影響，適當加快人民幣升值速度是有可能的。而對于財政政策，依然會比較穩健，并為經濟可能出現的答復波動做好適當調整準備。

廣發證券認為，一方面通脹回落有利于世紀消費增速的提升；另一方面，從居民消費與支出來看，二季度城鎮居民人均可支配收入與人均消費性支出世紀累計同比增速已經見底回升。

在國際環境方面，廣發證券表示，歐債危機并為發生實質性的大面積傳染，德國經濟增速最近的回調可理解為強勁復蘇后回歸正常的表現，并不是進入衰退的表現。

不過，廣發證券同時表示，因為美聯儲此前表態若經濟復蘇繼續不理想，可能實施QE3，這可能給我國通脹帶來新的風險，進而影響政策與實體經濟運行。

(付影 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235