良運期貨:早稻弱勢格局不改 日內小幅盤整

周三國際市場受到穆迪再度下調希臘債務信用評級以及美國不利經濟數據打壓，整體表現疲軟。數據方面來看，美國5月PMI指數為53.5，低于預期以及上月；ADP民間就業人數增加3.8萬人，增幅遠低于市場預期；在此數據形勢下，大大加重市場對美國經濟能否持續回暖的擔憂，隔夜美元止跌回升，美國股市大幅下挫，吞噬近幾日的反彈。商品市場中工業品普遍出現大幅收低，農產品則漲跌不一，美麥仍受到俄出口政策調整的拖累，進一步大幅收低，玉米與豆類表現相對堅挺，天氣因素支撐作用仍在。

受到隔夜外盤市場跌勢影響，今日國內商品早盤多有所低開，盤中國內股市大幅下挫一度給市場帶來較大壓力。早稻今日延續弱勢表現，盡管盤中一度增倉上行，但是由于近期降水的因素，多頭缺乏一個有效的發力點，盤中逐步減倉震蕩回落，尾盤收低。1109合約收于2563元/噸，跌10點。

近期我們一直強調，歐元區尤其是希臘債務問題仍是市場關注重點，這對市場的沖擊還將延續。穆迪再度下調希臘債務信用評級的動作已經充分證實這一點。另外美國近期的經濟數據依然比較低迷，盡管制約美聯儲退出寬松貨幣政策，但是更多會給市場對于美國經濟復蘇的信心帶來影響，對股市以及工業品市場有著巨大的壓力。而國際農產品市場近期炒作題材對價格有明顯支撐，一段時間內仍將維系強勢。國內方面近期數據也同樣可以看出經濟形勢的轉弱，這也是我們近期一再提到的，由此看，國內政策調控上可能需要更多謹慎。相對于經濟增速放緩，政策決策層會更加重視通脹因素，近期隨著南方旱情題材的炒作，各種蔬菜、肉類價格不斷上漲，市場普遍預期5月CPI有可能再創新高，由此市場擔憂央行可能在6月初再度上調基準利率。

對于全球大宗農產品市場格局而言，我們傾向于緊張的庫存水平，將使得后期價格易漲難跌。目前美國總部水災泛濫，而西南部的干旱天氣仍在持續，對大宗農產品的種植以及生長形成較大威脅。目前美國、歐洲、中國等主要糧食生產國，都在經受不利天氣因素影響，這對目前全球農產品價格有較強的支撐作用。

由于近幾日各媒體對于湖北、江蘇一帶的旱情關注逐步增加，報道也不斷加強，市場對于旱情達成“共識”，這也是早稻今日強勢表現的根本原因。但這里需要提醒投資者的是，一方面受旱地區稻谷產量所占比重相對有限，同時目前旱情能對稻谷生長造成的影響值得推敲；據中央氣象局預報，近日長江流域將普遍迎來降水，預計6月上旬長江流域將普遍出現50-100毫米的降水，這對市場的多頭熱情有明顯的打壓，近期旱情炒作的氛圍一攻即破。

結合盤面以及周邊市場表現來看，近兩日在空頭資金狙擊下，市場掉頭直下，階段性炒作行情或告以段落，在降水逐步到來的形勢下，早稻期價有望震蕩回歸。目前九月合約有望逐步回歸至2500一線平臺。另外，目前市場對于旱情對早稻產量的影響難以形成共識，盡管旱情可能會使得早稻乃至中晚稻產量受到一定影響，但這需要后期市場逐步確認和發掘，目前并不會給多頭資金帶來炒作的理由。

所以我們操作上建議高位空單繼續持有。

（姜大中）

(趙志欣 編輯)

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