每週分析─9月28日～10月2日

USD：美元接近12年高位，非農能否助其突破？

美元基本面預測：中性

本周重要風險事件是周五美國9月非農報告，不過本周還將公布關鍵的通脹數據以及美聯儲官員講話。過去一周里，美元漲勢如虹，但道瓊斯美元指數卻未能突破12年高位，另外主要貨幣對仍處於關鍵的區間震盪中。許多投資者預期，在美聯儲維持政策不變後匯市可能會陷入靜默期，不過隨著交易量的回升，市場擔憂的加劇以及重要風險事件的來臨，我們預期本周匯價可能會出現決定性的突破，從而可能會發展出有效的趨勢。對於美元來講，我們偏向看漲，不過需要必要的確認。

本周是非農周，預期美元將受到利率預期主導。在過去一年的時間里，利率前景差異是匯市以及其他資本市場的主要推動力，也正是這一因素推動美元全面走強。無論是兌新興國家的貨幣，還是兌高收益貨幣，美元均全面走強。對美聯儲將成為主要國家中最早加息央行的預期支援美元走強。全球范圍內的收益率都很低，傳統的套息交易受到頭寸調整打壓， 在這種情況下，若全球最大央行—美聯儲加息當然會吸引大量資金。

對於美元來講，利率預期一定程度上已經穩定。盡管市場對美聯儲何時加息存在一些分歧，但無疑對美聯儲將成為首個加息央行的預期已經為美元提供了相當大的支援。進一步，我們需要了解市場對美聯儲2015年內加息的預期是否已經消除，或者市場已經轉為預期美聯儲加息步伐，即首次加息之後的加息速度。目前聯邦利率期貨顯示美聯儲年末前加息的幾率為34%，預期2016年會加息2次，每次加息25點。

本周有一系列美國重要數據將影響美聯儲加息前景，最為重要的將是周五的美國9月非農報告。盡管美聯儲表示還未達到完全就業的水平，但實際上美國的就業市場已經達到加息的標準。通脹水平仍是美聯儲最主要的任務，非農報告中的工資水平可能會影響市場對通脹的看法，不過周一即將公布的消費者物價支出指數PCE可能與利率預期的關係更為直接，這是美聯儲最為青睞的衡量物價的指標。

數據對利率前景的影響易於分析，而本周即將有9位美聯儲官員發表講話，其對利率前景的影響則可能會比較復雜。這些官員包括美聯儲主席耶倫、副主席費希爾、溫和派埃文斯以及強硬派伯拉德。上周美聯儲官員的講話均顯示強硬，增強市場對美聯儲年內加息的信心。

除上述因素外，市場風險情緒的影響也很大。美元為作避險貨幣，在避險情緒濃厚時受到青睞。自8月中以來，市場情緒就很脆弱。另外市場波動的加劇也對美元造成影響。新興市場貨幣動能增強，以及各種衡量風險情緒的指標也顯示市場情緒整體出現承壓態勢。?ailyfx首席貨幣規則師John Kicklighter撰寫，李玉榮翻譯)

來源:www.dailyfx.com.hk