英特爾投資：非典型性風投之路

新浪科技 鄭峻 發自美國加州

美國硅谷之所以被稱為“創新搖籃”，不僅是因為上萬家創業公司，更是因為數百家風投基金。這裏聚集了美國超過六成的風投，支持創業公司與創新技術的發展。但在諸多風投之中，英特爾投資卻是特殊的一支，這是一家非典型性風投，是為了英特爾整體戰略服務的風投。英特爾投資的成功模式帶動下，谷歌、高通等公司也推出了各自的風投機構。

本周英特爾投資在加州洛杉磯亨廷頓海灘召開了第13屆投資峰會，共有超過1000人注冊參加，包括英特爾高管、被投資公司高管、英特爾合作伙伴、活動贊助商以及媒體。這是英特爾投資峰會連續第5年在這個加州度假勝地召開，也最為直觀地體現了英特爾投資的非典型性。

非典型性即與不同，英特爾投資在部門架構、資金組成、投資目標、挑選標準、撤出周期以及投資後服務等方面，都與普通風投存在明顯的差異。

公司整體戰略

性質決定一切。這不是一家獨立的風投公司，英特爾投資是英特爾旗下投資與併購機構，投資的目的是推動英特爾整體戰略目標，促進整體生態圈的發展。用更為通俗的話說，英特爾的投資是為了公司在未來更賣出更多晶片。

這決定了英特爾投資並不只是單純追求財務回報，而是會將公司整體利益置於投資之上。據英特爾中國區董事總經理許盛淵介紹，英特爾投資在挑選投資目標時，會主要考慮能否推動英特爾整體戰略發展，以及英特爾能夠給被投公司帶來怎樣的幫助。

“我們是一家長期投資者”，英特爾執行副總裁兼英特爾投資總裁蘇愛文(Arvind Sodhani)說，“我們的目標是達成和管理具有財務吸引力的投資與收購，推動英特爾的戰略目標”。

分析英特爾投資的案例，可以看到諸多全球知名科技公司的身影：黑莓製造商RIM、博通(Broadcom)、Marvell、CNET、義必達、 MySQL、Red Hat等等。其中也有不少中國科技公司，電訊盈科、搜狐、金山、鳳凰新媒體等等。這些公司的成長壯大，促進了不同科技行業的繁榮，帶動了各自市場的增長，也直接和間接推動了英特爾的市場增長。

由於主要目的是推動英特爾整體戰略發展，因此英特爾投資並不會向其他風投那樣急撤出。1992 年，英特爾投資向加拿大科技公司Smart Technologies投資了300萬美元，此後一直等到這家公司2010年上市後才撤出，當時股權價值8億美元。這樣的投資周期與耐心是普通風投公司所不具備的。[NT:PAGE=$]

但與此同時，英特爾投資的回報業績並不遜色於其他風投，迄今已經給英特爾帶來了數十億美元的現金收益。今年以來，英特爾投資共向45家公司投資了2.5億美元；在26家被投資公司實現撤出，其中19家被併購，7家上市。自1991年以來，英特爾投資共向1257家公司投資了 107億美元。其中308家公司被其他公司收購，201家公司成功上市。

投資後服務

英特爾投資的對象很廣，從創業公司到增長公司乃至上市前公司都有投資。平均而言，英特爾投資對每家被投資公司的生命周期(Life Cycle)的投資規模約在1500萬-2000萬美元。“如果投資組合公司業績符合我們的預期，後續需要資金髮展，英特爾投資也會繼續跟投”，許盛淵說。

與普通風投存在更大不同的是，英特爾投資在投資之後會有更多方式推動被投資公司的發展。依托英特爾的品牌價值和遍佈全球的合住伙伴網絡，英特爾投資會在投資之後，通過英特爾投資峰會、英特爾技術日等活動積極撮合被投資公司與合作伙伴進行商談，幫助被投資公司獲得更多客戶和投資者。

英特爾投資峰會就是被投資公司獲得增長機遇的重要場合。此次參加會議的除了英特爾公司高層，還包括了此前投資公司、英特爾合作伙伴以及諸多贊助商。贊助商的行列中包括了KPMG、瑞士信貸、納斯達克、硅谷銀行等諸多知名金融機構。在這樣的峰會上，英特爾投資會宣佈新近投資的公司，給這些公司的CEO展現自身的機會。

被投資公司的CEO們可以與此前投資公司的CEO交流增長經驗，與英特爾合作伙伴商談合作商機，可以接觸到更多的投資者，為未來的融資奠定人脈基礎。此次峰會包括來自世界各地約1,000名投資組合公司的管理層，以及《財富》2,000強企業的高管。英特爾投資為投資組合公司管理層及行業高管安排了超過1,700場小型對接會，促成商業合作。

此外，英特爾投資還通過英特爾的全球業務網絡，幫助一些小公司進入新市場。杭州中控是英特爾的投資對象，在該公司打入印度市場的過程中，英特爾在商務網絡、前期市場調研等方面提供了重要的協助。

另一方面，這些後期服務也有利於英特爾投資在談判過程中壓低估值，從而獲得更好的投資回報。此次英特爾投資的10家公司中包括了硅谷雲服務創業公司Box。此前媒體報道，Box該輪融資的估值約在12億美元，但隨谷歌微軟等科技巨頭紛紛推出雲存儲服務，Box目前正面臨激烈的市場競爭，他們迫切需要英特爾這樣的戰略投資者。以此來看，英特爾投資在Box的投資中會比其他投資者獲得更好的價格。

全球投資視野

與普通風投籌資基金不同，英特爾投資的資金完全來自於公司內部，甚至財務核算也計入英特爾的業績。有英特爾的充足資金保障，英特爾投資並不需要外部籌資。拿最近的2011財年來看，英特爾實現營收540億美元，同比增長24%；凈利潤129億美元，同比增長13%。[NT:PAGE=$]

隨英特爾全球業務的發展，英特爾投資也開始進行全球擴張。新興市場是英特爾業務最重要的增長點，在這些地區進行戰略投資也成為英特爾投資的重要工作。在中國、印度、南美、非洲及東歐等新興市場，英特爾投資設立了諸多投資專項基金。

從長遠來看，英特爾投資正在不斷擴大其全球觸角。今年投資的45家公司中，有22筆交易是在美國以外地區，占總投資額的58%，高於去年的51%，較之1998年的5%更是有顯著差別。 “我們的投資視野遍佈全球”，蘇愛文在峰會開幕辭中如是說。

2005 年，英特爾在中國設立了2億美元的英特爾投資中國技術基金，主要用於投資軟硬件、多媒體以及電信科技等領域的創新企業。該基金的投資案例包括了藍汛通信、金山軟件、51.com等。到2008年，這一基金已經全部投出。隨後英特爾在當年設立了5億美元的第二個基金，主要面向無線寬頻、數字多媒體以及環保科技領域，主要投資案例包括好樂買、鳳凰新媒體等。

自1998年進入中國以來，英特爾投資已向100家中國公司投資了總計6.5億美元，目前40多家投資組合公司分佈在9個城市。談到中國專項基金，蘇愛文表示，“我們第二支基金的資金還沒投完，投完之後還會設立第三支基金，來推動中國科技業的發展”。在其他新興市場，印度專項基金的規模是2.5億美元，而巴西和中東土耳其基金的規模均為5000萬美元。

在此次峰會上，英特爾投資宣佈的10家新投資公司中就包括了兩家中國公司：渡維科技與悠悠村。渡維科技通過與游戲工作室及電信運營商合作，借助網絡電視、智能電視以及有線電視，在普通家庭電視上推送游戲內容。悠悠村的核心業務是提供基於互聯網的移動廣告服務。

在英特爾投資成功之後，谷歌與高通等科技巨頭也推出了自己的風投機構。谷歌風投於2009年創立，每年投資規模約在1億美元，交易規模從10萬美元的種子投資到幾千萬美元的後續投資。“谷歌風投雖然還很年輕，但做得卻不錯，雖然與我們存在部分不同，但他們同樣是為了谷歌的整體戰略發展。”英特爾投資董事總經理邁克·巴克利(Mike Buckley)對新浪科技說。