國元證券：三因素暗示反彈預再來 下周一成關鍵

周四市場在反彈中沒有量能的放大，給予多方小小的遺憾，而權重股個股的不給力中途整理，也加大了股指近期尾盤跳水的頻率，但個股的機會可見近期眾多，持續熱點的集中度不是很好，也是行情不穩定的重要因素之一，不過，成群的ST板塊體現了弱勢的風景線，也對于大盤形成了蹺蹺板的反作用，這點更加證明短線市場的震蕩性要延長，而按照傳統的實戰理解，一般的底部構造時間是19個交易日以上，故此，對應2437點的時間為下周一，重要時間已經開啟在即，市場產生向上的走高在預期中加劇。

而觀察整體量能的變化，也不能使得下跌持續，按照均線和K線的對比關系來看，均線明顯的逐漸走低和粘合，更加驗證短線市場要變盤，并且再次啟動反彈成大概率，故此，短線整理中孤兒的波段機會很誘人，而中線的選取幼稚個股的任務也是很艱巨，一旦大盤再次反彈，很可能逼空的概率很大，因素眾多因素在暗流涌動的暗示，市場在底部周期震蕩后，加速在即。

出了觀察每日的漲跌和個股之外，我們要注意到近期細微三點變化，也是市場處于進攻前最有利于反彈的重要因素，以下三點要積極的認清和研究。

其一，開戶新低而環比回暖，意味階段性底部明確但不沖動進場。據中登公司最新周報顯示，上周兩市參與交易的A股賬戶數為1058.04萬戶，相比前一周減少約100萬戶，創出自今年6月底以來的10周新低。與此同時，A股交易賬戶占比降至6.6%，同為兩個多月來的最低水平。但數據也顯示，盡管A股賬戶交易意愿不高，但持倉意愿仍較穩定。截至上周末，兩市持倉A股賬戶數為5710.16萬戶，相比前一周增加約22萬戶，為近3周的最高；A股持倉賬戶占比為35.64%，環比明顯回升。這點說明，市場在震蕩，但環比的回暖說明市場在階段性底部成立是必要經過信心恢復的過程，這點很重要。

其二，估值兩年最低，而階段性地量也在暗示反彈逐漸來臨。截至昨日，滬深兩只平均市盈率（TTM）降至17.3倍，為2008年10月27日以來的最低估值，該數據是以兩市上市公司最近四個季度公布的財報計算得出的。除大盤外，目前滬深300指數的平均市盈率也降至13.16倍，同為近兩年的最低，這點說明市場具備發動行情的基礎，而在觀察從8月份以來滬市已經有5個交易日的成交量跌破700億，而最近更是創下了近一年以來的最低成交量，同時還第三次出現了低于深市成交量的情況，股市一向有“物極必反”的特性，那么在眾多極端狀況出現時候，下周市場出現階段性再次重新反彈概率大增，也是市場具備反彈的集中體現和迸發。

其三，動態看待數據引發暗藏利好基礎，奠定業績釋放加大反彈支撐。因為最近國務院發展研究中心副主任劉世錦8月31日在前述論壇上表示，目前CPI見頂回落態勢基本確定，翹尾因素是導致物價見頂回落主要原因。但從新漲價因素看，物價環比上漲壓力仍然存在。預計今年物價將呈現“前高后不低”態勢，全年CPI漲幅將超過5%，這點再次說明雖然通脹在相對高位，持續高位的概率不是很大，而經過從最近5年的研究發現，在3季度CPI能有所停止的跡象中，四季度總是能震蕩回落的跡象，這樣，市場具備叔叔數據和良好的企業釋放未來業績的支撐，故此，行情逐漸的震蕩中迎來階段性在反彈就是水到渠成必然，這點也是動態看好市場能出現吃飯行情的重要變量。

總之，按照市場的經典技術時間理論來分析，下周一變得關鍵，和以上的3點動態變量逐漸的有利于反彈的再次出現，這點需要在盤中逐漸的搜尋很驗證，另外，重點的重點是要放量才是一切的開始。

(嵇南濤 編輯)

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